20230127-中国银河-社会服务行业点评报告_出行复苏节奏加速_全年可更乐观_2页_439kb

社会服务行业点评报告总结

核心内容

2023年春节假期，社会服务行业出现显著复苏迹象，反映出居民出行意愿的快速恢复。国内出游人次达到3.08亿，同比增加23%，恢复至2019年的88.6%。旅游收入为3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年的73%。整体来看，出行复苏节奏明显加快，全年行业表现有望更加乐观。

主要观点

• 自驾出行表现突出：春节假期前6天，高速公路小客车流量同比增长12%，恢复至2019年水平，反映出居民更倾向于自驾出行以规避聚集感染风险。
• 公共交通恢复缓慢：公共交通工具客流仅恢复至2019年同期约53%，其中铁路恢复最快（75%），民航次之（69%），水路和公路恢复率较低（50%和49%）。
• 经济发达地区复苏更快：广铁、长三角铁路旅客量分别恢复至2019年的81.4%和76.4%，显示经济发达地区居民出行和消费信心更强。
• 知名景区客流恢复显著：黄山、峨眉山等知名景区在春节假期前六天客流均超过疫情前水平，海南离岛免税销售额同比2022年增长20%，显示出旅游消费的强劲反弹。

关键信息

出入境情况

• 港澳游恢复缓慢：春节期间内地访澳旅客量恢复至2019年的30%，而香港接待内地旅客日均约1.3万人，仅为2019年同期的9%。
• 出境游复苏待观察：尽管文旅部已试点出境旅行团业务，但出境游整体仍处于复苏初期，预计最快在2H23（2023年下半年）迎来快速恢复。

投资建议

• 免税行业：推荐中国中免、海南机场，建议关注王府井、海汽集团、上海机场、白云机场。
• 出境商务/旅游：推荐米奥会展，关注众信旅游。
• 餐饮行业：推荐九毛九、海伦司、同庆楼、奈雪的茶。
• 景区行业：推荐天目湖，关注宋城演艺、中青旅。
• 酒店行业：推荐君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。

风险提示

• 国内疫情反复
• 宏观经济下行压力
• 自然灾害等突发事件

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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分析师简介

顾熹闽，社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。承诺以独立、客观的态度出具研究报告，报告内容反映其研究观点，与薪酬无直接关联。

联系信息

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