20221106-中国银河-社会服务行业周报_政策边际改善预期驱动_继续把握出行链机会_15页_890kb

社会服务行业周报总结（2022年11月06日）

核心内容概述

本周社会服务行业整体表现强劲，涨幅达 +10.8%，在31个行业中排名第三。其中，旅游及景区板块涨幅最大，达到 +16.9%，显示出市场对出行链相关企业较强的看好情绪。行业整体呈现复苏迹象，政策边际改善、消费回暖及部分企业业务拓展推动了板块的积极表现。

主要观点

• 免税行业：海南离岛免税产能扩张及供给提质将推动高质量发展。在疫情平稳背景下，销售修复较快，中长期看，国内机场和市内免税渠道新增供给，市场仍有较大成长空间。推荐中国中免，关注海汽集团、海南发展、王府井等。
• 餐饮行业：刚需品类和一线品牌下沉市场值得关注。中式快餐赛道受益于居民餐饮服务外包趋势，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶等。部分品牌开店速度放缓，但整体仍保持增长。
• 酒店行业：海外酒店复苏延续，国内酒店等待政策企稳。头部酒店集团受益于供给出清、轻资产扩张及中高端升级，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
• 出境旅游：对外开放商务先行，国际出行放宽或由商务旅游开启。推荐米奥会展，关注众信旅游。
• 旅游新消费：智能健身镜赛道有从0到1突破潜力，推荐康冠科技。同时，天目湖和牧高笛等企业受益于疫后增量空间。

关键信息

一、行业数据

• 社零总额：1-9月社零总额达320305亿元，同比增长 0.7%。9月社零总额同比增长 2.5%，餐饮收入恢复较快。
• 机场数据：海南机场客流仍处于低迷阶段，美兰机场和凤凰机场8月14日-19日分别运送旅客 13.99万人次 和 1.78万人次。
• 餐饮品牌开店情况：
  • 中式快餐：老乡鸡、老娘舅、乡村基、大米先生等品牌开店速度放缓。
  • 火锅：海底捞、凑凑、捞王等品牌仍保持开店增长，其中凑凑增速最快。
  • 休闲餐饮：太二酸菜鱼、海伦司等品牌开店速度下降。
• 博彩行业：澳门博彩毛收入持续承压，6月同比下滑 62.1%，主要受疫情反复影响。

二、重点事件

• 政策方面：上海启动吸入式新冠疫苗加强接种，澳门要求赴内地旅客持24小时内核酸检测阴性证明。
• 机场&免税：中国中免与太古地产合作打造高端旅游零售项目，三亚国际免税城有望协同发展。多家航司恢复国际航线，机票价格大幅下降。
• 酒店&餐饮：华住集团第三季度平均可出租客房收入恢复至 90%，爱彼迎营收创新高，但预计第四季度预订量略有放缓。
• 旅游新消费：三亚推出《建设国际旅游胜地规划（2022—2035年）》，广西推进民族特色村寨与乡村旅游融合发展。

三、行情回顾

• 板块表现：本周社服行业涨幅 +10.8%，旅游及景区涨幅最大，酒店餐饮涨幅 +8.1%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：锋尚文化（+34.1%）、米奥会展（+30.7%）、西安饮食（+28.7%）、众信旅游（+26.1%）、美高梅中国（+25.7%）。
  • 跌幅前五：香格里拉(亚洲）（+0.5%）、大快活集团（-2.1%）、ST三盛（-3.2%）、ST开元（-4.9%）、国新文化（-5.0%）。
• 年初至今表现：
  • 涨幅前五：君亭酒店（+137.5%）、天目湖（+84.6%）、同庆楼（+78.7%）、金陵饭店（+67.0%）、丽江股份（+64.3%）。
  • 跌幅前五：行动教育（-50.0%）、谭仔国际（-50.3%）、创业黑马（-52.0%）、*ST易尚（-69.8%）、ST明诚（-71.2%）。

风险提示

• 疫情、自然灾害等突发性因素可能影响行业复苏。
• 宏观经济下行风险。
• 行业竞争格局恶化风险。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报 10%-20%。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

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