20230414-东兴证券-社会服务行业_疫后出行持续修复_优选主线和标的_16页_1mb

报告主题：社会服务行业，主攻疫后出行持续修复，推荐投资主线和标的。

核心论点：防疫放松后，出行链数据快速恢复，贯穿2023年全年，重点关注酒店、餐饮和旅游细分领域。

出行修复情况：春节出游人次恢复88.6%，旅游收入恢复73.1%；清明假期旅游收入同比增长29.1%；五一假期国内游订单增长超7倍，显示出行需求强劲反弹。

酒店行业：供给端出清，连锁化率加速提升。2022年RevPAR恢复率不足60%，但2023年已基本恢复至2019年水平。头部公司如锦江、华住恢复率高于行业，中高端酒店受益于消费升级。投资机会包括疫后复苏、供需差带动业绩反弹，及龙头公司拓店和结构升级。

餐饮行业：疫后快速反弹，餐饮收入恢复94%。关注连锁化拓店能力强的品牌，如海伦司（小酒馆客流修复）和奈雪的茶（客单价和单量恢复）。投资机会在于疫后弹性品牌和新餐饮赛道。

旅游行业：国内旅游从周边游先回暖，长线游弹性大。标的如天目湖（休闲游景区）和宋城演艺（演艺公园模式）有望受益。出境游逐步恢复，澳门博彩业率先复苏，OTA龙头如携程因线上化率提升受益。

风险提示：消费能力疲软、宏观经济波动和政策监管风险可能影响复苏。

推荐主线：聚焦出行产业链复苏，优先中高端酒店、新消费餐饮品牌和休闲旅游标的。

公司评级：锦江酒店、华住集团、天目湖等为关注对象。