【中国平安】社会服务行业2024年中期策略报告：出行持续火热，美业表现分化_24页_2mb

出行与社会服务行业总结

出行分析

• 出行市场持续火热，旅游消费恢复至2019年同期水平，但受2023年高基数和宏观经济影响，2024年旅游花费理性，略有不足。
• 旅游出行产业链受限于布局和产能，OTA公司（如携程）受益，因轻资产运营、边际成本低、行业格局优化和业务拓展（如出海、银发旅游）而表现出强α。

美业分析

• 美妆行业增速放缓，龙头表现分化：珀莱雅大单品策略稳健增长，巨子生物在胶原蛋白赛道领先，上美股份和韩束品牌抖音势能强，润本股份国货知名度提升。
• 医美受短期因素影响，估值处于低位，但中长期成长性好，新品上市预期支撑。

投资建议

• 关注出行板块：携程，受益创新和效率提升。
• 关注美业：珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份、爱美客。

风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 政策变动。
• 竞争加剧可能影响运营和增长。