20210103-华泰证券-TMT一周谈之电子_关注_疫情剪刀差_及3C情绪复苏_16页_1mb

电子行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年1月3日发布的电子行业研究，主要分析了“疫情剪刀差”对行业的影响及消费电子情绪的复苏，特别关注了新兴市场如印度、亚太（不含中印）、非洲等地区的智能手机需求增长。同时，报告还评估了电子行业主要细分领域如被动元件、IC封测、功率IC、液晶面板等的景气情况，并对重点公司进行了详细分析，推荐了多个股票。

主要观点

• “疫情剪刀差”影响下的行业复苏：

  • 在疫情冲击部分行业全球供给的同时，拉动了下游需求，尤其是“宅经济”带动了电视、笔记本电脑、平板电脑及游戏机等3C产品的旺盛需求。
  • 由于2020年全球手机销售低基数效应，以及苹果新机热销、5G换机潮启动、年初CES展等因素，消费电子产业链情绪复苏迹象明显。

• 新兴市场潜力：

  • 印度、亚太（不含中印）、非洲等新兴市场智能手机出货量实现同比正增长，渗透率仍处于较低水平，具备较大提升空间。
  • 中国5G手机渗透率高达58.61%，领先于其他主要国家/地区。

• 重点推荐公司：

  • 京东方A：受益于LCD涨价及产能扩张，业绩有望持续兑现，维持买入评级。
  • 通富微电：作为联发科国内封测业务主要合作伙伴，受益于IC封测行业高景气，推荐买入。
  • 蓝特光学：在半导体光学领域具备技术优势，与多家国际知名企业合作，首次覆盖给予买入评级。
  • 风华高科：受益于MLCC景气上行及国产替代加速，预计业绩高增长，维持买入评级。
  • 环旭电子：受益于通讯类业务订单饱满及产能利用率提升，预计业绩持续增长，维持买入评级。
  • 乐心医疗：在医疗级消费电子领域具备优势，业绩高增长，维持买入评级。
  • 江海股份：受益于5G新基建及国产替代进程，业绩增长显著，维持买入评级。
  • 立讯精密：受益于AirPods、Apple Watch等产品热销，精密制造平台型竞争力凸显，维持买入评级。
  • 歌尔股份：受益于智能声学整机及VR产品需求增长，前三季度净利润超预期，维持买入评级。
  • 精研科技：受益于智能穿戴及折叠屏手机需求增长，维持买入评级。
  • 顺络电子：受益于5G及智能穿戴产品需求，预计业绩持续增长，维持买入评级。
  • 长信科技：受益于智能可穿戴及车载业务增长，维持买入评级。
  • TCL科技：受益于面板行业复苏及行业整合，维持增持评级。

关键信息

• 行业走势：

  • 2021年1月2日至1月3日，电子行业整体上涨1.47%，其中半导体、光学光电子涨幅居前。
  • 海外市场恒生资讯科技业、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨3.28%、1.65%、3.30%。

• 行业动态：

  • 2020年12月31日，TCL科技宣布收购中环电子100%股权，推进行业整合。
  • 通富微电作为联发科国内封测主要合作伙伴，受益于IC封测行业高景气。
  • 京东方A宣布完成股权激励授予，显示对公司未来发展的信心。
  • 蓝特光学成为苹果直接供应商，受益于手机、VR/AR等产品光学需求增长。
  • 风华高科因投资者索赔案件损失导致净利下滑，但MLCC景气及国产替代预期支撑业绩增长。
  • 环旭电子因通讯类业务订单饱满及产能利用率提升，实现业绩增长。
  • 歌尔股份因AirPods、Apple Watch等产品热销，前三季度净利润超预期。
  • 精研科技因智能穿戴产品需求增长，预计2021年业绩持续高增长。
  • 顺络电子因5G基站及终端需求增长，预计业绩持续增长。
  • 长信科技因智能可穿戴及车载业务增长，预计业绩稳步提升。
  • 鹏鼎控股因手机与可穿戴新品需求增长，业绩表现亮眼。

风险提示

• 海外疫情升级风险
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期风险

重点公司概览

行业展望

• 随着疫情对需求的拉动及新兴市场的持续增长，电子行业整体景气度有望持续提升。
• 消费电子情绪复苏，尤其在智能手表、TWS耳机、折叠屏手机等领域，将带动相关产业链的进一步发展。
• 5G换机潮、国产替代、智能家居等趋势将为行业提供长期增长动力。