20210110-华泰证券-TMT一周谈之电子_3C情绪回暖_面板_IC封测高景气_16页_553kb

电子行业研究报告总结

核心内容概览

2021年1月10日发布的电子行业研究报告指出，电子行业整体表现优于大盘，过去一周上涨5.10%。在消费电子领域，手机市场需求复苏带动3C终端情绪回暖，LCD面板、IC封测等细分领域延续高景气。同时，苹果市场份额的提升对果链企业带来业绩提振，如立讯精密、歌尔股份等。

主要观点

• 消费电子情绪回暖：由于5G换机潮启动及苹果新机热销，消费电子产业链情绪逐步恢复。疫情导致的低基数效应使2020年全球手机销售承压，但2021年市场预期回暖。
• LCD面板涨价趋势持续：1月上旬LCD面板报价持续上涨，供需紧张格局延续，预计2021年LCD行业仍维持高景气。京东方作为国内面板龙头，有望受益于行业周期性弱化，通过产能扩张和资源整合进一步巩固市场地位。
• AMD市场份额回升：AMD凭借Zen 3架构的锐龙5000系列处理器，在1Q21全球台式机CPU市场中以50.8%的市占率超越Intel，显示出其在性价比方面的竞争力。通富微电作为AMD封测业务的主要承接者，将从中受益。
• 苹果市场份额提升：11月苹果在国内智能手机市场出货量同比增长86.9%，市场份额从6.7%提升至22.4%，成为国内第二品牌。这一趋势有望推动果链企业的业绩增长。
• MLCC供应短缺机遇：全球MLCC供应短缺，国内厂商如风华高科有望迎来黄金发展机遇，公司拟通过定增扩大产能，预计业绩将显著增长。
• 半导体光学趋势：手机、VR/AR等产品光学系统向精密化、集成化、模块化发展，蓝特光学凭借技术优势成功对接客户新品订单，推动业绩增长。
• 海康威视应对美国禁令：尽管被列入美国投资禁令清单，但海康威视认为影响有限，预计其20-22年EPS为1.44/1.68/1.96元，目标价55.43元，维持买入评级。
• 通富微电与AMD合作：通富微电作为AMD封测业务的重要参与者，受益于AMD市场份额提升及国产替代趋势，预计20-22年EPS为0.36/0.57/0.77元，目标价29.81元，维持买入。
• 立讯精密业绩超预期：前三季度立讯精密净利润超预期，受益于AirPods及Apple Watch的热销，预计20-22年EPS为1.04/1.45/1.73元，目标价68.00元，维持买入。
• 顺络电子产品多样化：顺络电子前三季度营收和净利润增长显著，受益于5G及汽车电子需求增长，预计20-22年EPS为0.69/0.86/1.10元，目标价30.91元，维持增持。
• 行业风险提示：报告指出需关注海外疫情升级、宏观经济下行、创新产品渗透不及预期等风险。

关键信息

行业趋势

• 5G换机潮启动，推动手机市场复苏。
• LCD面板需求增长，价格持续上涨。
• 半导体光学技术升级，带动相关产品需求。

公司动态

• 风华高科：拟定增50亿元，扩大MLCC产能，预计20-22年EPS为0.61/1.43/2.00元，目标价42.79元，买入。
• 京东方A：完成股权激励授予，预计20-22年EPS为0.15/0.33/0.41元，目标价7.86元，买入。
• 蓝特光学：凭借技术优势对接客户新品订单，预计20-22年EPS为0.44/0.78/1.43元，目标价39.82元，买入。
• 歌尔股份：前三季度净利润大幅超预期，受益于TWS及VR产品热销，预计20-22年EPS为0.86/1.36/1.58元，目标价54.4元，买入。
• 通富微电：受益于AMD市场份额提升及国产替代趋势，预计20-22年EPS为0.36/0.57/0.77元，目标价29.81元，买入。
• 立讯精密：前三季度净利润超预期，预计20-22年EPS为1.04/1.45/1.73元，目标价68.00元，买入。
• 顺络电子：产品多样化，业绩增长显著，预计20-22年EPS为0.69/0.86/1.10元，目标价30.91元，维持增持。
• 长信科技：受益于可穿戴设备及车载业务增长，预计20-22年EPS为0.45/0.56/0.64元，目标价13.95元，买入。
• 鹏鼎控股：手机与可穿戴新品带动业绩增长，预计20-22年EPS为1.44/1.87/2.08元，目标价57.6元，买入。
• 中颖电子：受益于MCU需求增长，预计20-22年EPS为0.75/0.95/1.16元，目标价33.48元，买入。
• 海康威视：平台化竞争优势凸显，预计20-22年EPS为1.44/1.68/1.96元，目标价55.43元，买入。

行业动态

• 2021年全球智能手机市场有望回暖，预计产量达13.6亿部。
• LCD面板价格持续上涨，行业供需紧张格局延续。
• 5G换机潮带动半导体需求，包括IC封测、被动元件等。
• 生物识别、3D摄像头等技术趋势明显，推动光学产品需求。

重点推荐公司

风险提示

• 海外疫情升级可能影响全球供应链。
• 宏观经济下行可能对消费电子需求造成压力。
• 创新品渗透不及预期可能影响行业增长。

总结

该报告综合分析了电子行业的整体表现及重点公司的动态，指出行业回暖趋势，特别是在消费电子、LCD面板和半导体光学领域。多家公司受益于市场需求复苏、技术升级及政策支持，展现出良好的增长潜力。同时，报告也提示了潜在风险，包括海外疫情、宏观经济及创新产品渗透情况。整体来看，电子行业在2021年有望实现稳健增长，值得投资者关注。