20210103-华泰证券-TMT一周谈之传媒_12月游戏买量回温_全年版号同减16__14页_1mb

报告摘要

传媒行业研究总结 - 2021年01月03日

核心内容

行业评级：传媒行业维持“增持”评级。
市场表现：2020年12月28日至12月31日，传媒(中信)指数周涨幅2.86%，表现优于创业板指数。
重点推荐公司：三七互娱、完美世界、吉比特、分众传媒、万达电影、芒果超媒。
行业趋势：游戏行业保持高景气度，优质内容厂商受益；影视及院线行业复苏，元旦票房创新高；视频OTT平台及内容电商布局加速；去中心化内容生态持续发展。

主要观点

游戏行业：
- 12月游戏买量规模环比上升23.28%，主要由新游《使命召唤》和《口袋战舰》带动。
- 12月新增买量游戏数量增长3.33%，日均买量游戏数量增长3.84%。
- 传奇类及休闲网赚类游戏仍是买量龙头，部分厂商通过集中投放进入买量榜单前列。
- 2020年全年游戏版号发放量同比减少16%，其中手游版号减少17%，进口游戏版号减少47.57%。
- 游戏版号审核趋严，合规性问题成为重点监管方向。
影视及院线行业：
- 2021年元旦电影票房达5.92亿元，创历史新高，主要由《送你一朵小红花》、《温暖的抱抱》和《拆弹专家2》贡献。
- 影视行业经历长期调整，现出现触底回升迹象，关注春节档电影表现。
- 院线行业集中度提升，资金实力强、管理经验丰富的公司受益。
顺周期复苏龙头：
- 分众传媒2020年净利润增长105.84%-127.17%，广告市场回暖带动业绩反弹。
- 新经典、中信出版等公司受益于行业顺周期复苏，业绩有望持续改善。
- 奥飞娱乐Q3实现盈利，正恢复生产经营活动。
视频OTT行业：
- 芒果超媒内容优势突出，布局内容电商，推出“小芒”APP公测。
- 新媒股份业务增长迅速，OTT云视听用户数提升，广告业务拓展潜力大。
去中心化内容生态：
- 头条、快手等平台用户规模扩大，推动短视频及直播营销市场增长。
- 行业预计在2019-2025年以33.7%的年均复合增长率发展，至2025年市场规模达4,653亿元。

关键信息

游戏买量：12月买量规模增长显著，但市场竞争加剧，成本上升。
版号发放：2020年全年版号发放量同比减少16%，手游版号减少17%。
新游上线：2021年Q1多款重磅新游上线，包括网易《哈利波特：魔法觉醒》、完美世界《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》、三七互娱《荣耀大天使》、《斗罗大陆3D》等。
影视复苏：元旦票房创新高，预计春节档电影将推动市场回暖。
行业趋势：短视频及直播营销持续增长，内容平台和MCN公司受益于高成长红利。