20180223-中泰证券-全视角-个股_华友钴业_寒锐钴业_赣锋锂业_天齐锂业_雅化集团_11页_555kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰证券研究所分析师谢鸿鹤及其团队发布的多篇行业研究报告，涵盖有色金属、医药、食品饮料、交运及传媒等多个领域。内容主要围绕新能源汽车产业链中的钴锂资源、血制品行业、白酒消费趋势、机场及免税业务、以及传媒行业中的昆仑万维展开分析，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

一、有色金属行业分析（重点在钴锂）

主要观点

• 产业趋势：全球新能源汽车发展明确，国内和海外均加速布局，2020年新能源汽车产量预计达200万辆。
• 供需格局：钴锂需求持续增长，2018年全球钴供需仍呈短缺状态，锂则供需两旺，但市场预期偏悲观。
• 价格走势：短期钴价受原料紧张和刚果金政策影响上行，锂价已企稳，下游需求旺盛，库存消化良好，价格有望上涨。
• 投资逻辑：当前是买入钴锂板块的良机，市场对锂的悲观预期可能带来超额收益。
• 核心标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
• 风险提示：宏观经济波动、政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、钴锂价格回落、刚果金政局风险等。

关键信息

• 华友钴业：国内钴业龙头，2017年钴销量超2万吨，全球市场份额20%，2018年将新增4500吨钴金属产能，且入股AVZ公司布局锂资源。
• 寒锐钴业：专注钴粉生产，2017年归母净利润4.49亿元，2018年有望增长至14.57亿元，计划扩产3000吨钴粉，布局废料回收。
• 赣锋锂业：融资9亿元，进军盐湖提锂，2017年净利润14.7亿元，2018年预计达27.17亿元。
• 天齐锂业：再扩2.4万吨氢氧化锂产能，2017年三季报显示净利润15.18亿元，2018年预计达27.2亿元。
• 雅化集团：启动锂盐扩产计划，2017年归母净利润2.7亿元，2018年预计达5.3亿元。

二、医药行业分析

主要观点

• 血制品行业：2017年批签发数据表明，小品种稳步增长，大品种短期承压。
• 产品结构：特免（狂兔、破兔）增长显著，凝血因子类中八因子和PCC增速超过20%。
• 行业展望：长期看好血制品行业，建议关注华兰生物、天坛生物等龙头企业。

风险提示

• 渠道调整不及预期、产品价格下降、毛利率下降等。

三、食品饮料行业分析（双汇发展、白酒消费）

主要观点

• 双汇发展：肉制品行业龙头，2018年一季报有望在低基数下实现增长，屠宰业务集中度有望提升，低温肉制品增长潜力大。
• 白酒消费趋势：消费升级趋势明显，高档白酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）持续受益，生肖酒价格快速上涨反映精神消费崛起。
• 投资逻辑：白酒进入需求和库存周期双共振阶段，高端白酒增长预期强，建议关注茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 市场数据：春节黄金周期间，全国零售和餐饮销售额增长10.2%，高档酒销量增长显著，部分企业增速达30%以上。

风险提示

• 猪价波动、新品推进缓慢、食品安全事件等。

四、交运行业分析（上海机场）

主要观点

• 机场板块：防御性较强，2018年上海机场免税招标有望开启，带来业绩弹性。
• 免税业务：日上免税在上海机场经营权到期，新一轮招标推动估值上移，预计2018年上海机场免税销售额达72.6亿元，净利润增量7.7亿元。
• 投资建议：关注上海机场和白云机场，因其枢纽价值稀缺、客源优质。

风险提示

• 免税招标进展不达预期、天气或疾病导致流量下降、收益预测假设局限性等。

五、传媒行业分析（昆仑万维）

主要观点

• 收购Opera：昆仑万维通过全资子公司收购Opera AS 48%股权，增强信息流广告业务布局。
• Opera业务：全球月活跃用户达3.5亿，移动端浏览器在非洲市占率高，信息流广告变现潜力大。
• 闲徕棋牌业务：持续贡献稳定现金流，市场格局逐步稳定。
• 盈利预测：预计2017/2018年营收分别为36.41/54.99亿元，归母净利润分别为10.50/15.27亿元，同比增长显著。

风险提示

• 地方棋牌经营政策监管风险等。

六、其他重要信息

• 分析师信息：谢鸿鹤，执业证书编号S0740517080003，联系人郭亮，电话010-59013903，邮箱guoliang@r.qlzq.com.cn。
• 重要声明：中泰证券具有证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担相关责任。

七、总结

核心内容

• 新能源汽车产业链中的钴锂资源受益于行业增长与供需紧张，具备高成长性。
• 血制品行业短期承压，但长期趋势向好，龙头企业表现稳健。
• 白酒行业进入消费升级和库存周期共振阶段，高端酒企增长预期强。
• 机场板块防御性突出，免税业务带来业绩弹性。
• 昆仑万维通过收购Opera和闲徕棋牌业务，强化信息流广告和游戏业务布局，盈利增长可期。

关键投资逻辑

• 钴锂行业：供需紧张、政策支持、新能源汽车加速发展。
• 白酒行业：消费升级、精神消费崛起、高端酒企受益。
• 机场行业：免税业务增长、客源优质、估值中枢上移。
• 传媒行业：信息流广告与游戏业务协同，盈利增长显著。

风险提示

• 政策变化、市场预期波动、原材料供应、汇率、食品安全等。