20180123-中泰证券-全视角-个股_华友钴业_寒锐钴业_通威股份_隆基股份_徐工机械_三一重工_天成自控_新城控股_保利地产_阳光城_22页_706kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所分析师唐军及其团队在2018年初发布的行业分析与个股点评，涵盖多个行业，包括有色、电新、机械、汽车、房地产、医药、传媒、银行等。报告主要围绕2017年各行业及个股的业绩表现、市场趋势、产能扩张、成本控制、政策影响及未来展望等方面进行分析，同时提供盈利预测和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 有色行业

华友钴业

• 业绩表现：2017年归母净利预计16.5亿至19亿，同比增长2283%-2644%，Q4扣非归母净利增长10%-67%。
• 业绩驱动因素：钴铜价格持续上涨、产能提升、产品结构优化、成本下降。
• 2018年展望：预计钴价继续上涨，公司销量和价格有望双升，盈利进一步增长。
• 风险提示：钴供应产能释放快于预期、新能源汽车销量不及预期、钴价下跌、刚果金政局风险等。

寒锐钴业

• 业绩表现：2017年前三季度归母净利润3.12亿元，同比增长694.66%。
• 业绩驱动因素：钴价上涨、销量增长、毛利率提升。
• 2018年展望：预计归母净利润7.01亿元，公司作为钴粉龙头，受益于产业链布局和原料保障。
• 风险提示：下游需求不及预期、项目推进不及预期、钴价回落。

2. 电新行业

通威股份

• 业绩表现：2017年业绩预计增加8.20-10.25亿元，同比增长80%-100%。
• 业绩驱动因素：光伏装机量增长、硅料技改、低成本电池片产能释放。
• 2018年展望：预计净利增长83.61%-29.01%，公司有望受益于光伏行业高景气。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产能释放不及预期。

隆基股份

• 产能规划：2020年单晶硅片产能达45GW，2017年产能15GW，预计2018-2020年逐步提升。
• 业绩表现：预计2017-2019年净利分别为30.14亿、39.90亿、49.47亿。
• 技术优势：单晶技术领先，非硅成本下降，产品转换效率高。
• 风险提示：光伏装机不及预期、产能释放不及预期。

3. 机械行业

徐工机械

• 业绩表现：2017年前三季度净利润增长3.7倍，1-9月营收增长78.20%。
• 业绩驱动因素：42亿定增获批，业务结构优化，汽车起重机、挖掘机销售增长。
• 2018年展望：预计EPS为0.21元，公司有望持续受益于工程机械行业复苏。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、竞争关系变化、销量增速低于预期、现金流恶化。

天地科技

• 订单增长：2017H1新签合同总额95亿元，同比增长82%。
• 业绩预测：预计2017年净利10.3亿元，2018年13.5亿元。
• 行业前景：受益于央企改革，公司为煤机龙头，业绩有望持续增长。
• 风险提示：宏观经济下滑、环保限产影响、产能投放不及预期。

4. 汽车行业

天成自控

• 业绩表现：预计2017-2019年归母净利润分别为0.73亿、1.18亿、1.60亿。
• 业务结构：传统主业稳定，乘用车业务放量，公司切入众泰、上汽等车企。
• 2018年展望：乘用车业务迎来收获期，公司有望受益于国产替代趋势。
• 风险提示：乘用车客户拓展风险、原材料价格波动、销售价格下降、出口市场低迷。

5. 房地产行业

新城控股

• 业绩表现：2017年三季报净利19.92亿元，同比增长125.59%，EPS为0.90元。
• 增长驱动：销售逆势增长、商业地产扩张、股权激励计划。
• 2018年展望：预计EPS为3.49元，公司有望冲击4000亿元销售目标。
• 风险提示：销售及业绩不达预期。

保利地产

• 业绩表现：2017年营收1450.4亿元，净利156.8亿元，同比增长26.3%。
• 增长驱动：机制升级、土储充足、融资渠道多元化。
• 2018年展望：预计EPS为1.7元，公司有望实现高增长。
• 风险提示：利率上行、销售不达预期。

阳光城

• 业绩表现：2017年前三季度综合毛利率21.4%，净利率4.4%。
• 增长驱动：机制优化、土储充沛、融资渠道创新。
• 2018年展望：预计EPS为0.75元，公司盈利有望改善。
• 风险提示：销售不及预期、杠杆攀升、融资成本上升。

6. 医药行业

智飞生物

• 业绩表现：2017年归母净利4.2-4.5亿元，同比增长1191.5%-1283.75%。
• 增长驱动：HPV疫苗和三联苗销售放量，品牌营销提升。
• 2018年展望：预计净利增长至91.08亿元，EPS为6.04元。
• 风险提示：三公消费限制、终端动销不及预期、新市场增速不及预期。

CAR-T疗法

• 行业趋势：医药巨头加速收购CAR-T企业，产品价值获认可。
• 重点推荐：复星医药、安科生物。
• 风险提示：合作进展不及预期、产品上市进度不达预期、政策不确定性、临床安全性风险。

艾德生物

• 行业突破：国内首个液态活检伴随诊断产品获批，技术进入产业化阶段。
• 前景展望：液态活检技术有望推动多个产品获批，提升行业壁垒。
• 风险提示：产品质量、产品注册进度、政策变化。

7. 传媒行业

唐德影视

• 业绩表现：2017年净利润同比增长90%-117.9%，EPS为0.55元和1.25元。
• 增长驱动：头部剧《巴清传》带来大额收入，定增终止不影响公司运营。
• 2018年展望：预计9部影视作品带来收入，公司内容创作能力持续提升。
• 风险提示：作品播出效果不及预期、市场情绪影响、监管风险、制作成本上升。

传媒板块

• 市场表现：2018年1月22日传媒板块单日涨幅2.43%，成交量高。
• 行业趋势：内容品质提升，观影人次增长，春节档票房可期。
• 重点推荐：光线传媒、华谊兄弟、横店影视、上海电影。
• 风险提示：内容质量、作品延期、新媒体冲击、监管趋严。

8. 银行业

南京银行

• 业绩表现：2017年全年营收、拨备前利润、归母净利润同比分别增长-7%、-9%、-19%。
• 业务亮点：息差环比上升1bp，存款占比提升，净手续费增长51%。
• 风险提示：经济下滑超预期。

总结

整体来看，2017年多个行业和个股业绩超预期，主要得益于价格上涨、产能提升、政策利好、行业回暖等因素。2018年，随着行业趋势延续和公司战略布局推进，盈利增长预期增强，尤其在新能源、工程机械、影视、光伏等领域表现突出。但同时，各行业仍面临一定的风险，包括政策变化、市场波动、产能释放不及预期等。报告建议投资者关注具备核心竞争力、业绩增长明确、估值合理的龙头企业。