20170221-安信证券-航空行业周报_民航景气度回升_国内线预订增速喜人_11页_744kb

民航行业周报总结（2017年02月21日）

核心内容概览

本周民航行业整体景气度回升，国内线表现尤为突出，而国际和港澳台航线则呈现不同趋势。同时，行业面临燃油价格、汇率波动及全球经济复苏的多重风险。整体来看，市场预订情况向好，行业投资评级为“领先大市-A”。

主要观点

• 行业景气度回升：民航整体景气指数为152，环比上涨6%，同比增长11%。国内航线景气指数147，环比和同比分别上涨6%和10%；国际航线景气指数175，环比上涨5%，同比增长13%；港澳台航线景气指数122，环比和同比分别下降3%和10%。
• 量价指数表现：整体RPK指数243，环比上升15%；票价指数84，环比下降11%。国内航线RPK指数224，环比上升16%；票价指数92，环比下降11%。国际航线RPK指数320，环比上升11%；票价指数65，环比下降14%。港澳台航线RPK指数173，环比上升6%；票价指数80，环比下降17%。
• 客座率变化：整体客座率85%，环比持平，同比增长1%；国内航线客座率87%，环比上涨1%，同比增长2%；国际航线客座率82%，环比下降1%，同比持平；港澳台航线客座率77%，环比下降5%，同比下降2%。
• 市场预订趋势：未来3个月预订指数趋势向好，国内航线预订量同比增速超过20%，国际和港澳台航线则呈现平稳回升态势。

关键信息

1. 行业及公司要闻

• 深圳建设陆空一体化综合枢纽：深圳市发布“十三五”综合交通规划，提出新建空港高铁站，实现与高铁的无缝对接，优化多中心空间格局。
• 厦门航空首航福州—纽约航线：厦航福州—纽约航线首航，当日与联合国签署可持续发展目标合作协议，成为全球首家与联合国合作的航空公司。
• 海航拟收购美国飞机租赁公司：海航资本控股的渤海金控拟以约100.57亿美元收购CIT集团旗下的C2AviationCapital, LLC，进一步拓展其全球航空资产布局。

2. 宏观数据

• 国际油价小幅下跌：2月17日，布伦特原油价格为55.81美元/桶，周环比下跌1.57%；WTI原油价格为53.40美元/桶，周环比下跌0.85%。
• 人民币汇率贬值：2月17日，人民币兑美元中间价报6.8456，较上周五下跌0.53%（-363bps）；12个月NDF报7.1020，较上周五下跌0.21%（-152bps）。

3. 行业表现

• 景气指数全面回升：春运错峰效应消退，行业景气度全面回升，优于去年同期。
• 票价与运力关系：整体呈现“量升价跌”趋势，RPK指数上升，票价指数下降。
• 区域差异明显：国内航线表现强劲，国际航线稳步提升，而港澳台航线景气度相对疲弱。

4. 风险提示

• 燃油价格上涨：可能对航空公司成本造成压力。
• 汇率大幅贬值：影响国际航线的盈利能力。
• 全球经济复苏不确定性：可能影响国际市场需求。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

未来展望

• 预订情况向好：未来3个月国内航线预订量同比增速喜人，预计超20%；国际和港澳台航线近期增速平稳，3月末将稳步回升。
• 市场趋势：整体市场表现稳健，行业景气度回升，为投资者带来积极信号。

附录：相关报告

• 三大航01月生产数据点评：借春运之东风，享供需之两旺（2017-02-17）
• 春运收官，民航市场景气度退热（2017-02-15）
• 春节长假民航市场表现平稳（2017-02-06）
• 春运升温，民航景气度继续攀升（2017-01-25）
• 三大航12月生产数据点评：国内市场回暖，整体供需匹配（2017-01-18）

图表目录

• 图1：原油价格小幅波动
• 图2：国内航空煤油价格上涨
• 图3：人民币兑美元汇率
• 图4：总体航空景气度水平（2014-2017）
• 图5：国内线景气度水平（预测）
• 图6：国际线航空景气度水平（预测）
• 图7：地区线景气度水平（预测）
• 图8：量价指数环比增速显示量升价跌
• 图9：总体RPK指数（2014-2017）
• 图10：总体票价水平（2014-2017）
• 图11：国内线RPK指数（预测）
• 图12：国内线票价水平（预测）
• 图13：国际线RPK指数（预测）
• 图14：国际线票价水平（预测）
• 图15：地区线RPK指数（预测）
• 图16：地区线票价水平（预测）
• 图17：客座率环比变动趋势
• 图18：总体客座率（2014-2017）
• 图19：国内线客座率（2014-2017）
• 图20：国际线客座率（2014-2017）
• 图21：地区线客座率（2014-2017）
• 图22：未来3个月未成行市场预订量同比增速
• 图23：国内累计预订指数（截至02.19）Top20城市
• 图24：国内近期预订指数（02.13-02.19）Top20城市
• 图25：境外累计预订指数（截至02.19）Top10地区

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