20210618-山西证券-航空行业5月报_疫情反复不改国内民航恢复趋势_12页_1mb

航空行业5月报总结

核心内容概述

2021年5月，航空行业在疫情反复背景下仍保持恢复态势，尽管板块整体下跌5.81%，但表现优于交通运输板块，位列其子行业第二。行业运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量同比分别增长69.4%、97.6%和20.4%，显示出较强的复苏动力。同时，多家航空公司股价上涨，其中*ST海航涨幅显著，达到30.54%。

主要观点

• 行业恢复趋势明显：尽管国内疫情反复导致民航恢复势头略有回落，但整体仍处于较高恢复水平，运输总周转量恢复至2019年同期的85.1%，旅客运输量恢复至93.6%。
• 供需结构持续改善：5月需求增速高于运力增速，三大航ASK和RPK同比分别增长84.46%和113.03%，春秋+吉祥ASK和RPK同比分别增长62.18%和92.36%。
• 国际航线恢复受阻：国际航线ASK和RPK同比增速较低，主要受同期低基数影响及海外疫情反复制约。
• 低成本航空公司表现突出：春秋航空、吉祥航空等低成本民营航空国内客座率较高，表现出较强的复苏能力。
• 投资策略：建议关注运量恢复快、有望扭亏的低成本民营航空，以及内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司，持续推荐春秋航空、华夏航空和南方航空。

关键信息

1. 行情回顾

• 板块表现：航空行业5月跌幅为5.81%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，跑赢交通运输板块3.12个百分点。
• 个股表现：航空行业9只个股均上涨，其中*ST海航涨幅最大，达30.54%。

2. 行业表现

• 运输数据：
  • 运输总周转量：91.8亿吨公里，同比增长69.4%，恢复至2019年同期的85.1%。
  • 旅客运输量：5104.1万人次，同比增长97.6%，恢复至2019年同期的93.6%。
  • 货邮运输量：66.4万吨，同比增长20.4%，恢复至2019年同期的106.5%。
• 供需结构：
  • 三大航ASK同比增长84.46%，RPK同比增长113.03%。
  • 春秋+吉祥ASK同比增长62.18%，RPK同比增长92.36%。
• 客座率：
  • 国内航线客座率：南航79.21%，国航76.50%，东航76.43%，春秋88.80%，吉祥84.00%。
  • 国际航线客座率：南航50.15%，国航43.10%，东航40.77%，春秋44.66%，吉祥53.84%。
• 飞机引进退出：
  • 南方航空引进1架，退租2架；
  • 中国国航引进4架；
  • 中国东航引进6架；
  • 吉祥航空引进2架。

3. 油汇情况

• 油价：布伦特原油价格收于69.32元/桶，月同比上升96.21%，环比上升3.08%。
• 汇率：美元兑人民币汇率为6.3682，月同比下跌10.70%。

投资策略

• 短期趋势：疫情管控成效显著，居民出行信心增强，民航客运恢复良好。
• 长期展望：疫苗接种推进有望带动国际航线逐步恢复。
• 选股建议：
  • 关注运量恢复快、扭亏预期高的低成本民营航空；
  • 关注内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司。
• 持续推荐：
  • 春秋航空（典型低成本民营航空）；
  • 华夏航空（主营国内支线）；
  • 南方航空（国内航线占比高）。

风险提示

• 疫苗效果不及预期；
• 海外疫情反复；
• 境外输入病例控制不力；
• 宏观经济下行；
• 油价上涨；
• 汇率大幅波动。