2017Q2国家队持仓分析：TMT、金融、消费三足鼎立-20170906-国金证券-25页-2mb

报告摘要

“国家队”专题报告总结

核心内容概述

“国家队”是A股市场中具有重要影响力的投资主体，包括汇金公司、证金公司、外管局旗下投资平台及5支“国家队”基金，共计21个账户。2017年第二季度，“国家队”持股市值达到4.12万亿元，创历史新高，占A股总市值的7.16%。

主要观点

“国家队”持股规模与结构
- “国家队”持股规模达4.12万亿元，其中汇金公司持股规模最大，达3.14万亿元；证金公司为8424.9亿元；“国家队”基金为956.4亿元；外管局旗下投资平台为488.9亿元。
- 行业配置以大金融为主，占比高达81%。其中，银行占73.97%，保险和券商分别占3.67%和3.37%。
- 持股公司市值主要集中在50-200亿元区间，其中50-100亿元市值公司占比29.5%，100-200亿元市值公司占比22.1%。
- 偏好低估值（PE<30）股票，市盈率在20倍以下的公司占比16.8%，20-30倍的公司占比19.1%。
“国家队”增持行业分析
- 明显增持的行业包括大金融（券商、银行）、消费（家电、食品饮料）、TMT（通信、传媒、计算机）等。
- 大金融行业中，主要增持公司包括国泰君安、东兴证券、东吴证券、华泰证券、南京银行、平安银行、民生银行、浦发银行等。
- 消费行业中，主要增持公司包括海信电器、青岛海尔、格力电器、美的电器、伊利股份、汤臣倍健、口子窖、光明乳业、桃李面包等。
- TMT行业中，主要增持公司包括中天科技、吴通控股、高新兴、海格通信、武汉凡谷、华策影视、歌华有线、凤凰传媒、江苏有线、昆仑万维、华宇软件、神州泰岳、绿盟科技、同花顺、浪潮信息等。
证金公司持仓分析
- 证金公司持股规模达8424.9亿元，处于历史第二高位，仅次于2015Q3救市时的水平。
- 证金公司新进入68家公司的十大股东之列，其中27家为创业板公司，占比达40%。这些创业板公司平均ROE显著高于创业板平均水平。
- 证金公司对大金融（银行、保险、券商）行业配置比例较大，合计达41%。第二梯队行业包括建筑、交通运输、公用事业、机械设备、采掘和医药。
- 证金公司主要增持大金融、TMT、军工、建筑、家电和地产行业，减持建材和煤炭等周期行业。
- 2017Q2证金公司新进公司中，按持股比例排序前20的包括梅花生物、乐普医疗、隧道股份、国泰君安、物产中大、欣旺达、金地集团、华策影视、神州泰岳、国投电力、江苏有线、吴通控股、聚光科技、新文化、华宇软件、中国建筑、恒顺众昇、万科A、昆仑万维、高新兴。
- 证金公司继续增持的公司中，按增持比例排序前20的包括浙江龙盛、人福医药、中天科技、东兴证券、歌华有线、首开股份、国电电力、中航资本、东吴证券、华泰证券、建发股份、凤凰传媒、际华集团、国投安信、伊利股份、光大证券、宇通客车、兴业证券、君正集团、浦东金桥。
- 证金公司减持的公司中，按减持比例排序前20的包括天津港、中国化学、威孚高科、华鲁恒升、昊华能源、新华医疗、保利地产、柳工、首创股份、现代投资、登海种业、南方航空、思源电气、上海电力、国药股份、陕鼓动力、天音控股、通威股份、许继电气、片仔癀。
- 证金公司退出公司中，按上一期持股比例排序前20的包括宝新能源、科华生物、东方集团、河钢股份、京东方A、华夏幸福、祁连山、长江证券、三友化工、方大炭素、长春高新、万华化学、金螳螂、金晶科技、华润双鹤、新华龙、浙数文化、金种子酒、梦舟股份、珠海港。
- 证金公司持股维持不变的公司中，按持股比例排序前20的包括经纬电材、美邦服饰、悦达投资、海油工程、华北制药、广汇能源、四川路桥、东方金钰、津滨发展、盐田港、龙洲股份、中国联通、七匹狼、长盈精密、中国建筑、恒顺众昇、恒顺众昇、光大证券、君正集团、浦东金桥。
- 证金公司持股比例较大的公司包括经纬电材、特变电工、美邦服饰、中信证券、悦达投资、新华医疗、浙江龙盛、中恒集团、海油工程、华北制药、中国中车、国电电力、广汇能源、四川路桥、东方金钰、津滨发展、长盈精密、盐田港、龙洲股份、中国联通。
汇金公司持仓分析
- 汇金公司持股市值达3.1万亿元，占A股总市值比重小幅上升至5.44%。
- 行业配置以大金融为主，其中银行占比88%，非银金融占比4%。
- 汇金公司新进32家公司，按持股比例排序前20的包括嘉事堂、奥普光电、吉视传媒、蓝色光标、乐普医疗、启迪桑德、庞大集团、泛海控股、索菲亚、上海新阳、耐威科技、金隅股份、陕西煤业、北纬科技、艾比森、冀东装备、环能科技、嘉寓股份、远东传动、太化股份。
- 汇金公司继续增持的公司有7家，按增持比例排序前20的包括上海凯宝、特变电工、西部证券、全志科技、中工国际、银河电子、杭锅股份。
- 汇金公司减持的公司有3家，按减持比例排序分别为广东鸿图、中金黄金、长春高新。
- 汇金公司退出公司中，按上一期持股比例排序前20的包括长园集团、露笑科技、嘉应制药、三变科技、创业软件、金力泰、神州泰岳、百利电气、三诺生物、天顺风能、康恩贝、爱尔眼科、四方精创、中科三环、如意集团、永泰能源、利德曼、中南建设、益盛药业、新天科技。
- 汇金公司持股维持不变的公司有962家，按持股比例排序前20的包括中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、新华保险、申万宏源、光大银行、经纬电材、九阳股份、美邦服饰、易世达、中粮生化、国统股份、新华医疗、长盈精密、上海贝岭、津滨发展、莱茵生物、海航投资、卫宁健康。
- 汇金公司持股比例较大的公司包括中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、新华保险、申万宏源、光大银行、经纬电材、九阳股份、美邦服饰、易世达、中粮生化、国统股份、新华医疗、长盈精密、上海贝岭、津滨发展、莱茵生物、海航投资、卫宁健康。

关键信息

“国家队”总体持股市值：2017Q2达到4.12万亿元，占A股总市值的7.16%。
行业配置：以大金融为主，占比达81%。其中银行占比最高，为73.97%。
市值分布：主要集中在50-200亿元，其中50-100亿元市值公司占比29.5%，100-200亿元市值公司占比22.1%。
估值偏好：偏好低估值（PE<30）股票，市盈率在20倍以下的公司占比16.8%，20-30倍的公司占比19.1%。
增持行业：大金融（券商、银行）、消费（家电、食品饮料）、TMT（通信、传媒、计算机）等。
减持行业：建材和煤炭等周期行业。
证金公司：持股规模达8424.9亿元，配置较为灵活，是反映“国家队”动向的重要参考主体。
汇金公司：持股规模最大，但持仓相对稳定，主要集中在大金融行业。
风险因素：流动性风险、海外黑天鹅事件。

总结

“国家队”在2017Q2持股市值达到历史最高水平，显示出其在A股市场中的重要地位。行业配置主要集中在大金融，且偏好低估值、中等市值的个股。证金公司作为“国家队”中配置最为灵活的主体，显著增持大金融、TMT等行业，减持周期行业。汇金公司则以稳定持仓为特点，主要集中在银行等金融行业。整体来看，“国家队”对市场具有显著的影响力，其动向值得关注。

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