20230626-国投安信期货-聚酯周报_成本强弱有别_TA-EG分化_8页_3mb

成本强弱有别TA-EG分化

核心内容

本报告分析了聚酯产业链中PTA、乙二醇（MEG）及涤纶短纤（短纤）近期的价格走势、成本变化、供需情况及市场策略。整体来看，PTA和乙二醇价格均有所回落，但PTA成本支撑较强，乙二醇则因成本下降而面临更大的供应压力。

主要观点

1. PTA价格走势

• 上周PTA价格先跌后涨，周内重心回落，但整体保持在5500元/吨附近。
• PTA现货加工差维持在300元/吨左右，处于中性水平。
• 原料PX受调油和化工需求影响，表现坚挺，对PTA成本支撑较强。
• 聚酯开工率维持在93%左右，库存压力不大，PTA累库风险较低。
• 短期价格驱动不明显，中期需关注PX成本是否下降对PTA的影响。

2. 乙二醇（MEG）价格走势

• 乙二醇价格因石脑油价格走低，成本支撑坍塌，周内价格下破4000元/吨。
• 油制路线生产亏损收窄，煤制和乙烷法利润略有下滑。
• 海外装置恢复明显，进口增加，乙二醇供应增长空间较大。
• 乙二醇库存处于五年季节性低位，但随着供应增加，价格长期承压。

3. 短纤价格走势

• 短纤价格走势与PTA一致，周内价格回落，但库存回升幅度有限。
• 短纤利润有所下滑，但开工率平稳，终端需求进入淡季，价格被动跟随原料波动。
• 后市关注下半年需求旺季的表现。

关键信息

上游原料及利润情况

• 原油价格震荡，石脑油-Brent原油价差维持负值。
• PX-石脑油价差依然坚挺，PTA加工差处于中性水平。
• 乙二醇油制路线亏损收窄，煤制和乙烷法利润下滑。
• 短纤利润下滑，但开工率保持稳定。

产业链供需分析

• PX、PTA和乙二醇装置负荷均有提升。
• 聚酯负荷达92.6%，下游织机负荷小幅下降至69%。
• 节后涤丝库存回升2-3天，库存压力不大。

市场策略

• PTA：★★（持多，趋势较为明晰，具备投资机会）
• 乙二醇：★★（持空，趋势明确，价格长期承压）
• 短纤：★★（持空，价格被动跟随原料波动，操作空间有限）

数据参考

期货行情（单位：元/吨）

现货价格及利润

结论

PTA和乙二醇价格走势分化，PTA因成本支撑较强而相对稳定，乙二醇则因供应增加和成本下降而承压。聚酯产业链整体供需格局偏紧，但短期价格驱动不明显，中期需关注成本变化对价格的影响。市场策略上，PTA仍具备投资机会，乙二醇和短纤则以观望为主，关注需求旺季的恢复情况。