20210406-兴证期货-PTA_MEG月度报告_TA_EG延续震荡_15页_1mb
报告摘要
文档总结：能化研究团队2021年4月6日市场分析
核心内容概述
本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场在2021年3月及4月的供需状况、价格走势及投资策略建议。报告还涉及聚酯产业链的整体表现，包括负荷、库存及加工差等关键指标。
主要观点
$\bullet$ 行情回顾
- 2021年3月，TA（聚酯切片）与EG（乙二醇）价格呈现回落后震荡的状态。
- 市场情绪有所回归，但整体仍保持相对平稳。
$\bullet$ 后市展望
- PTA：3月因低加工差和装置检修，库存下降约20万吨，符合预期。4月检修计划仍较多，宁波中金暂未投产，预计PTA库存继续下降，但去库速度未明显加快。
- MEG：3月国内供应增加，但进口仍受限制，去库约15-25万吨。4月国内供应预计维持在100-110万吨，进口预计在50-60万吨，去库力度有所放缓。
- 聚酯：3月终端订单未明显放量，库存略有上升，但聚酯负荷维持在91-92%附近，预计4月负荷仍能保持高位，产量在490-500万吨之间。
关键信息
PTA市场分析
- 供应端：3月PTA产量约452万吨，4月预计为390万吨。检修计划较多，如恒力、中泰石化等，但虹港二期投产对供应有所支撑。
- 需求端：聚酯工厂负荷稳定在91-92%，3月消费量约424万吨，4月预计维持高位。
- 成本端：国内PX产量小幅增加，进口量提升，PX去库约5万吨。PX价格维持在250美元/吨左右，加工差低位，修复预期存在。
- 库存：3月PTA库存下降约20万吨，4月预计继续去库。
- 基差：PTA基差企稳，跨期正套策略可考虑继续持有。
MEG市场分析
- 供应端：3月国内MEG产量约101.3万吨，环比增长。部分装置推迟检修，如黔希煤化工、天盈石化。
- 进口端：海外供应恢复缓慢，进口维持在50-60万吨，EG进口难以大幅回升。
- 库存：3月MEG港口库存去库15-25万吨，4月预计去库速度放缓。
- 负荷：国内乙二醇整体负荷稳定，煤制乙二醇负荷提升，部分装置检修延迟。
- 加工差：各路线加工差仍为正值，显示行业盈利尚可。
聚酯市场分析
- 终端需求：3月终端补库放缓，仅刚需采购，坯布库存略有转增。
- 聚酯负荷：3月聚酯负荷在92%左右，4月预计维持在91%附近。
- 库存：长丝、短纤库存持续上升，但库存绝对水平尚可，负荷仍能保持。
- 加工差：切片、POY、FDY、DTY及瓶片、涤短加工差保持正值，显示行业盈利状况良好。
策略建议
- PTA：现货面相对平淡，加工差低位，有修复预期，跨期正套策略可考虑继续持有。
- EG：短期驱动不明显，建议暂观望，等待更多消息。
风险提示
- 原油价格回落
- 新产能快速落地
- 市场情绪面回落
图表与数据来源
- 图1：PTA周度社会库存可用天数（数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部）
- 图2：PTA仓单（数据来源：郑商所，兴证期货研发部）
- 图3：PTA和聚酯整体负荷（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图4：PX负荷（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图5：PX-石脑油、PTA-PX比价（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图6：PTA盘面加工差（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图7：PTA基差（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图8：MEG港口库存可用天数（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图9：MEG港口发货情况（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图10：MEG日均到港预报（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图11：国内乙二醇整体负荷和煤制乙二醇负荷（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图12：乙二醇各路线毛利（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图13：EG各地区比价（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图14：长丝、涤短、瓶片负荷（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图15：涤丝与涤短月均产销（数据来源：CCF，卓创资讯，兴证期货研发部）
- 图16：长丝及短纤库存天数（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图17：切片、POY、FDY、DTY加工差（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图18：瓶片、涤短加工差（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图19：终端负荷（数据来源：CCF，兴证期货研发部）
- 图20：轻纺城成交量（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
- 图21：盛泽地区坯布库存天数（数据来源：Wind，兴证期货研发部）
表格信息
- 表1：PTA近期检修预报（数据来源：公开资料，兴证期货研发部）
- 表2：EG未来装置变动一览（数据来源：公开资料，兴证期货研发部）
分析师承诺与免责声明
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- 报告基于公开资料，信息准确性和完整性无法保证，分析结论仅供参考。
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