20210516-宝城期货-TA_EG价格大跌_聚酯下调开机负荷_11页_1mb

研究创造价值

核心内容总结

本周PTA与MEG价格均出现波动，整体呈现下跌或震荡走势，反映出产业链供需关系的复杂变化。PTA价格大幅下跌，MEG价格则宽幅震荡，主要受原油价格、煤价变动以及下游聚酯需求疲软等因素影响。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA价格：本周PTA2109合约收盘价为4604元/吨，较上周下跌300元/吨，跌幅达6.12%。现货基差维持稳定，报盘参考09合约贴水95元/吨。
• MEG价格：EG2109合约收盘价为4911元/吨，较上周下跌15元/吨，跌幅0.3%。现货基差贴水09合约5-10元/吨。
• 持仓变化：PTA2109持仓量上升368手，MEG2109持仓量下降16725手，反映出市场情绪的分化。

2. 产业链供需分析

上游原材料

• 原油市场：维持高位震荡，OPEC+温和增产，伊朗原油供应可能增加，供需仍处于紧平衡状态。
• PX加工利润：本周PX加工利润收缩至250美元/吨附近，受原油价格波动和下游PTA价格下跌影响，市场参与者积极性不足。
• 装置动态：PTA装置检修情况较多，部分工厂已开始检修，5月检修计划仍较集中，但部分装置计划重启，对市场供应有缓解作用。

MEG开工率

• 整体开工率：本周为62.88%，较上周小幅下降1.32个百分点。
• 煤制开工率：下降幅度较大，为45.68%，反映出煤价上涨对煤化工生产成本的压制。
• 工艺利润：各工艺路径利润普遍偏低，石脑油制法接近盈亏线，甲醇MTO及外盘乙烯制法亏损扩大。

3. 库存情况

• PTA库存：维持阶段性去库趋势，库存量逐渐逼近300万吨。预计5月库存将小幅累库，具体取决于检修兑现程度。
• MEG港口库存：华东港口库存小幅累库8.53万吨，涨幅17.74%。下周到港量预计下降，对乙二醇价格形成压制，需重点关注库存变化。

4. 下游聚酯

• 开工负荷：PTA开工负荷为76.56%，聚酯开工负荷为89.82%，终端织造开机负荷为81.61%。
• 聚酯策略：聚酯工厂因终端需求疲软，采取降价促销和适度减产策略，以刺激下游采购。当前综合加工利润仍相对较高，减产幅度预计不大。
• 终端需求：进入季节淡季，终端订单不足，坯布库存压力不大，但整体需求清淡，部分工厂计划下调开机率。

关键信息

• PTA价格：本周大幅下跌，受原油价格波动和下游需求疲软影响。
• MEG价格：宽幅震荡，主要受煤价剧烈波动影响，成本端支撑减弱。
• 聚酯需求：持续低迷，聚酯工厂采取减产策略，但整体加工利润仍较好。
• 库存变化：PTA库存趋近300万吨，MEG港口库存小幅累库，但未出现明显压力。
• 装置动态：PTA装置检修集中，MEG煤制装置开工率下降，影响供应结构。
• 市场情绪：PTA市场参与者情绪偏弱，MEG市场则因库存未明显累库而保持一定支撑。

结论

综上所述，PTA与MEG价格本周均受供需关系和成本端波动影响，PTA价格大幅下跌，MEG价格震荡。聚酯工厂因终端需求疲软，采取降价促销和减产策略，但整体加工利润尚可。短期内PTA价格或维持弱势震荡，MEG价格则可能呈现短强长弱走势。后续需关注装置检修完成情况、新装置投产进度以及终端需求变化。

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