20230605-国投安信期货-聚酯周报_下游负荷回升_对原料提振有限_8页_3mb

下游负荷回升对原料提振有限

核心内容概述

本报告分析了近期聚酯产业链上下游的市场动态，重点聚焦PTA（精对苯二甲酸）、乙二醇（MEG）和涤纶短纤的价格走势、原料成本变化、供需情况及利润表现。整体来看，尽管部分产品价格有所回升，但下游负荷的提振对上游原料的拉动作用有限，市场仍面临一定的不确定性。

主要观点

1. PTA价格震荡回升

• 上周PTA主力2309合约价格从5400元/吨回升至近5600元/吨，价格重心有所上移。
• PTA现货加工差反弹至400元/吨以上，显示成本端有所支撑。
• 5月下旬以来，PTA价格在供需改善及成本支撑下震荡反弹，但整体仍处于低位。

2. 乙二醇价格承压

• 乙二醇2309合约周内一度跌破4000元/吨，后反弹至4000元/吨以上。
• 一体化乙二醇亏损收窄至130美元/吨，但煤制乙二醇亏损继续收窄，整体仍面临成本压力。
• 乙二醇港口库存环比增加1万吨，华东库存达102.2万吨，库存压力较大。

3. 短纤市场小幅波动

• 短纤2308合约价格在6800-7200元/吨间波动，周中波动剧烈。
• 棉价意外上涨对短纤有一定提振，但短纤利润修复后仍面临库存压力。
• 短纤盘面利润下降，显示市场整体偏弱。

4. 产业链供需情况

• PX和乙二醇开工率继续回升，煤制MEG开工率从5月中的42%回升至6月初的59%。
• 聚酯负荷回升至92.3%，涤丝库存维持稳中有降趋势。
• 终端加弹和织造开工略有上升，但淡季下游高开工的持续性尚需观察。

关键信息

原料成本与利润

• 石脑油-Brent价差：维持在30美元/吨以内的低位。
• PX-石脑油价差：在390美元/吨附近波动。
• PTA加工差：反弹至541元/吨，显示成本支撑增强。
• 乙二醇一体化利润：由150美元/吨收缩至130美元/吨。
• 煤制乙二醇利润：继续收窄，供应压力增加。

市场走势与操作建议

• PTA操作评级：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）。
• 乙二醇操作评级：★★（持多，趋势明确，具备操作机会）。
• 短纤操作评级：☆☆☆（持空，趋势偏弱，操作机会有限）。

数据来源与图表说明

• 本报告引用了Wind、CCF、我的钢铁网、同花顺iFind等数据来源。
• 图表内容涵盖价格走势、利润变化、开工率、库存情况等关键指标。

总结与展望

• PTA：在成本支撑和供需改善的背景下，价格震荡反弹，但PX高估值是否会塌陷仍是主要关注点。
• 乙二醇：价格承压，主要受石脑油偏弱及库存增加影响，但聚酯负荷回升提供了部分支撑。
• 短纤：价格波动较大，棉价上涨带来一定提振，但整体利润修复有限，市场仍偏弱。
• 未来展望：需关注下游负荷能否持续回升，以及PX估值是否出现回调。此外，煤制乙二醇的供应增加可能进一步压制乙二醇价格。

操作建议

• PTA：建议持多，关注成本支撑和供需改善。
• 乙二醇：建议持多，短期估值修复可能仍有空间。
• 短纤：建议观望，短期趋势不明朗，需谨慎操作。

星级说明

• ★★：持多，趋势明确，具备操作机会。
• ★★：持多，趋势明确，具备操作机会。
• ☆☆☆：持空，趋势偏弱，操作机会有限。

分析师：庞春艳
执业编号：F3011557 Z0011355
机构名称：国投安信期货有限公司