20240429-华安证券-均胜电子-600699.SH-24Q1盈利能力持续提升_订单获取超预期_4页_471kb

均胜电子（600699）2024年一季度业绩总结：

2024年第一季度，均胜电子实现营业收入13278亿元，同比增长0.42%，环比下降7.91%；归母净利润307亿元，同比增长53.11%，环比下降6.7%；归母扣非净利润311亿元，同比增长134.18%，环比下降63.1%。净利润率升至23.1%，同比提升7.9个百分点，环比提升0.2个百分点。

核心业务亮点包括：

1. 订单突破：一季度新获订单总额298亿元，同比增长40%。其中汽车安全业务订单239亿元，汽车电子业务59亿元，新能源车相关订单占比77%。
2. 盈利能力持续提升：毛利率达15.5%，同比提升2.55个百分点，环比下降2.87个百分点。汽车安全业务毛利率13.9%，同比提升2.5个百分点；汽车电子业务毛利率19.4%。
3. 地区业务改善：欧洲和美洲区域业务表现突出，带动整体毛利率提升。对比行业龙头Autoliv，仍有提升空间。
4. 技术合作深化：公司与华为、高通、地平线等企业在智能座舱和智能驾驶领域展开合作，多款产品量产落地。

投资建议：
华安证券上调公司评级至“买入”，预计2024-2026年营收分别为6122.1亿、6817.9亿、7620.9亿元，归母净利润分别为1461亿、1835亿、2021亿元。当前PE分别为16.98X、13.51X、12.27X。

风险提示：
需关注宏观经济波动、原材料价格、订单兑现不及预期、整合进度等风险。

均胜电子通过深耕核心业务和技术合作，展现出较强的盈利持续性，未来随着全球化布局及降本增效措施深入实施，业绩有望进一步提升。