20231025-财信证券-均胜电子-600699.SH-盈利能力持续改善_新业务订单稳定拓展_4页_1mb

总结

• 报告发布日期与评级：报告发布于2023年10月25日，维持“买入”评级。
• 核心业绩：2023年前三季度营业收入同比增长155.7%，归母净利润同比大幅增长494.54%，扣非净利润增长165.02%。
• 业务结构与增长：
  • 汽车安全业务：营收占比约69.49%，前三季度同比增长约15%。
  • 汽车电子业务：营收占比约30.51%，同比增长约17%。
• 盈利能力：前三季度主营业务毛利率提升约2个百分点至14%，盈利能力持续优化。
• 新业务与订单：
  • 全年新获全球订单约590亿元，其中新能源汽车相关订单350亿元。
  • 国内订单占比提升至42%。
• 研发与产能：
  • 与多家芯片厂商合作推进智能驾驶研发。
  • 合肥新产业基地第一期预计Q4投产，年产能：方向盘400万件、安全气囊1000万件。
• 财务预测：
  • 2023-2025年营收预计分别为54659亿元、59469亿元、64801亿元。
  • 归母净利润预计分别为975亿元、1372亿元、1766亿元。
  • 当前PE为2615倍，合理PE区间30-35倍，目标价区间207-242元。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争、汇率风险、技术落地不及预期以及商誉减值等风险。