20210321-西南证券-化工行业周观点_成本与供需支撑钛白粉_PVC涨至历史高位_13页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周化工板块整体呈现震荡走势，中国化工产品价格指数（CCPI）为5011点，较上周下跌1.1%；申万化工指数收盘于3913.58，较上周下跌0.66%，但整体表现优于沪深300指数2.05%的跌幅。化工产品价格涨跌分化明显，部分产品如PBT、电石、苯胺、PVA和有机硅D4涨幅显著，而MMA、碳酸二甲酯、正丁醇等产品则出现较大跌幅。

主要观点

国际油价支撑化工行业
尽管本周国际油价小幅下跌，但整体均价仍上涨。4月WTI期货均价65.28美元/桶，环比上涨0.6美元；布伦特均价68.92美元/桶，环比上涨0.87美元。美国原油库存增加和欧洲疫情反复对油价形成压制，但美联储宽松政策和OPEC减产决议支撑油价，预计未来仍处于上行通道。
化工品价格全面上行
2021年开年以来，化工品价格持续上涨，主要由于原油价格回暖、行业格局优化以及下游需求复苏。部分化工企业库存处于历史低位，叠加传统消费旺季和疫苗接种加快，供需错配加剧，推动价格上涨。
重点产品与行业展望
- 钛白粉：价格持续上涨，主要受成本支撑和下游需求提振影响。龙佰利等龙头企业多次发布涨价函，预计上半年价格仍将维持高位。
- PVC：电石价格大幅上涨，导致PVC成本支撑增强，行业整体开工率下降，出口需求支撑价格。建议关注电石-PVC一体化企业如中泰化学、新疆天业、君正集团。
- MDI：短期价格略有走弱，但中期现货紧张和行业格局稳固，万华化学作为龙头企业，具备较强竞争力。
- 生物柴油：受益于全球碳减排政策，欧洲混掺比例提升，国内出口占比高，推荐卓越新能。
- 涤纶长丝：行业利润中枢向下游转移，新凤鸣等龙头企业扩产，建议关注桐昆股份、新风鸣。
- 粘胶短纤：无新增产能，行业集中度提升，推荐三友化工。
- 氨纶：行业开工率维持高位，但下游需求跟进不足，建议关注华峰氨纶。
- 有机硅：中间体价格大幅上涨，成本支撑强劲，推荐合盛硅业、东岳硅材。
- 纯碱：价格持续上涨，库存下降，建议关注山东海化、三友化工、华昌化工。
- 化肥：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格维持高位，钾肥仍有涨价预期，复合肥市场延续上涨趋势。
投资建议
推荐关注以下公司：
- 万华化学（MDI龙头，产业链整合能力强）
- 卓越新能（生物柴油受益于碳减排政策）
- 龙蟒佰利（钛白粉龙头，具备全产业链优势）
- 华峰氨纶（氨纶龙头，成本优势明显）
- 三友化工（粘胶短纤与纯碱双龙头，一体化优势显著）
- 桐昆股份、新风鸣（涤纶长丝行业龙头）
- 金发科技、金丹科技（可降解塑料受益于政策）
- 合盛硅业、东岳硅材（有机硅中间体龙头）
- 中泰化学、新疆天业、君正集团（电石-PVC一体化企业）