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PVC周报总结

核心内容

标题： Bigger mind, Bigger fortune 智慧创造财富
发布机构： 南华期货研究所
分析师： 戴一帆
联系方式： daisyifan@nawaa.com / 0571-87839265
从业资格： 期货从业证：F3046357，投资咨询证：Z0015428

主要观点

• PVC行情逻辑： 当前PVC价格主要由两个因素支撑：一是内蒙双控碳中和政策导致电石产能受限，电石价格大幅上涨，提升了PVC成本；二是美国寒潮影响下，内外盘价差扩大，出口需求增加，进一步推高PVC价格。
• 当前价格回落但逻辑不变： 尽管近期宏观形势不稳定，PVC价格有所回落，但基本面逻辑未发生根本变化，认为PVC仍有继续上涨的空间。
• 供需结构： PVC企业开工负荷持续下降，主要受电石供应紧张及成本压力影响，而乙烯法PVC开工有所提升。预计下周PVC整体开工负荷变化不大，库存压力依然较小。
• 出口支撑： 出口订单继续分流国内货源，成本支撑强劲，出口窗口持续开放，对PVC价格形成支撑。
• 未来预期： 随着二季度房地产需求的逐步释放，PVC价格有望进一步上涨，甚至突破10000元/吨。双控政策具有长期性，且美国装置恢复仍需数月，PVC的供需矛盾短期内难以缓解。

关键信息

电石市场

• 电石价格快速上涨，乌海、宁夏等地出厂价涨至5000元/吨，天津采购价涨至5200元/吨，山东地区平均采购价突破5500元/吨。
• 电石供应紧张，日产量损失超过6000吨，部分PVC企业因电石不足而降负荷或停车。
• 电石需求端受PVC开工不稳定影响，供需博弈将进入激烈阶段，预计价格高位运行。

PVC供需

• 国内PVC开工负荷： 本周整体开工负荷为82.25%，环比下降2.85个百分点；电石法PVC开工负荷为82.4%，环比下降4.78个百分点；乙烯法PVC开工负荷提升至81.66%，环比提升4.63个百分点。
• 库存情况： 华东华南库存为16.06万吨，总库存为37.06万吨，库存消费比为8.8%。
• 出口与进口： 出口订单分流国内货源，进口窗口持续开放，但进口量相对稳定。

市场预判

• 短期波动： 虽然PVC价格高位运行，但短期宏观稳定性不足，价格可能波动较大。
• 操作建议： 建议采取谨慎的单边做多策略，同时可搭配其他化工品进行对冲操作。
• 长期逻辑： PVC基本面支撑强劲，供需矛盾持续，长期看多逻辑成立，未来数月仍有上涨空间。

附图说明

• 电石价格走势： 电石价格持续上涨，显示供应紧张。
• PVC开工率： 国内PVC开工率有所下降，显示供应端受政策影响。
• 库存与消费数据： 库存消费比维持在较低水平，显示市场供需偏紧。
• 利润与价差： 多个图表显示PVC及相关产业链的利润和价差情况，反映市场对PVC的高成本支撑和价格传导能力。

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