20210502-天风证券-化工_钛白粉价格维持高位_醋酸_草甘膦和VE启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现稳定，基础化工板块较上周上涨0.04%，跑赢沪深300指数0.27个百分点，涨幅位列所有板块第8位。重点产品价格波动明显，其中醋酸、草甘膦、钛精矿、醋酸酐、液体蛋氨酸等产品涨幅显著，而MDI、纯MDI、TDI、维生素A等产品则出现下跌。行业分析师认为，随着全球化工品供给逐步恢复，Q2将成为观察价格走势的重要窗口期，外需受益的化纤、农药产业链值得关注。

主要观点

1. 重点产品价格跟踪

• 醋酸：周涨幅14.3%，主要因江苏索普三期装置停车导致供应紧张，叠加下游节前备货需求。
• 草甘膦：周涨幅13.2%，供应稳定，订单多安排至5月份，需求端按需采购。
• 钛白粉：氯化法钛白粉周涨幅2.7%，钛精矿报价上涨，环保检查导致部分厂家减产或停产。
• VE：新和成美元报价上调25%，成本支撑下市场报价上涨，预计5月份市场需求好转。

2. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块整体小幅上涨，涨幅居第8位。
• 个股涨幅前十：未名医药（61.04%）、蓝晓科技（25.01%）、金力泰（21.08%）、三棵树（21.05%）、南京化纤（20.82%）、百川股份（16.89%）、海利尔（14.42%）、亚士创能（14.4%）、中核钛白（13.69%）、新乡化纤（11.66%）。
• 个股跌幅前十：ST康得新（-41.06%）、达志科技（-27.81%）、宏昌电子（-19.92%）、川金诺（-16.37%）、德威新材（-15.03%）、新农股份（-14.32%）、清水源（-13.59%）、ST昌九（-13.04%）、广信材料（-12.44%）、国光股份（-11.66%）。

3. 板块估值

• 基础化工板块PB为3.06倍，PE为26.37倍。
• 全部A股PB为1.81倍，PE为16.81倍。

关键信息

重点化工产品价格变化

重点公司观点

• 万华化学：Q1营收313.12亿元，同比增长104.08%，净利润66.21亿元，同比增长380.82%。预计大乙烯投产临近，MDI将重回提价周期。
• 华鲁恒升：Q1营收50.03亿元，同比增长69.09%，净利润15.76亿元，同比增长266.87%。产品价格上行，盈利预期稳定。
• 新和成：Q1营收37.44亿元，同比增长42.64%，净利润11.37亿元，同比增长26.34%。蛋氨酸产能释放，未来估值有望提升。
• 扬农化工：Q1营收37.08亿元，同比增长17.43%，净利润4.44亿元，同比下降0.42%。杀虫剂价格下跌影响毛利率，但整体表现良好。
• 万润股份：2020年营收29.18亿元，同比增长1.67%，净利润5.05亿元，同比下降0.39%。OLED业务进入业绩释放期，沸石需求高增长。
• 新宙邦：Q1营收11.4亿元，同比增长118.63%，净利润1.56亿元，同比增长57.51%。锂电池电解液和有机氟化工产品销量增长。
• 硅宝科技：Q1营收3.59亿元，同比增长130.13%，净利润0.28亿元，同比增长172.1%。4万吨密封胶产能即将投产，业绩有望改善。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

投资建议

• 外需受益行业：关注化纤、农药产业链，重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、安道麦、利民股份、广信股份。
• 国产替代行业：关注成长确定的新材料公司，如新宙邦、万润股份。
• 长期看好：细分龙头万华化学、华鲁恒升，其产品价格周期底部，新项目陆续投产。

行业重点新闻

1. 美国基础设施建设计划：约2.25万亿美元，将推动相关化学品和聚合物需求增长。
2. 杜邦投资黏合剂工厂：在江苏张家港市建设，预计2023年初投产。
3. 安道麦启用制剂中试与研发设施：加速新产品在亚洲乃至全球市场上市。
4. 安道麦一季度业绩：销售额达11.09亿美元，同比增长15%。
5. 先正达集团一季度业绩：营收增长20%，达71亿美元，生物制剂业务增长超40%。

结论

本周化工行业整体表现稳健，部分产品价格显著上涨，显示出供需变化和成本支撑的影响。分析师建议关注外需受益的化纤和农药产业链，以及国产替代加速的新材料公司。Q2将是观察化工品价格走势的重要窗口期，同时需警惕油价波动、安全事故和环保政策等风险因素。