20210305-西南证券-化工行业周观点_钛白粉再次调涨_关注_碳中和_投资机会_13页

报告摘要

钛白粉再次调涨，关注“碳中和”投资机会总结

核心内容

本周（3月1日-3月5日）化工板块整体表现分化，中国化工产品价格指数（CCPI）保持不变，但申万化工指数下跌1.70%，落后沪深300指数0.31%。部分化工品价格大幅上涨，如丙烯酸乙酯、液氯、天然气现货等，而辛醇、DOTP、四氯乙烯等则出现下跌。行业整体在原油价格回暖、需求复苏及产能集中向龙头倾斜的背景下，景气度持续提升。

主要观点

原油价格走势
- 本周原油市场走势稳定，4月WTI期货均价61.28美元/桶，上涨2.6%；5月布伦特均价64.07美元/桶，上涨2.2%。
- 原油价格受需求复苏和减产政策影响，预计未来将进入上行通道。
化工品价格走势
- 钛白粉价格持续上涨，进入新一轮调涨周期，主要龙头企业如龙蟒佰利、万华化学等发布涨价函，行业整体景气度提升。
- MDI价格摆脱低迷，进入上行通道，万华化学等龙头企业占据重要地位。
- 生物柴油受益于全球碳减排政策，出口量和产量显著增长，推荐卓越新能。
- 可降解塑料需求确定性增强，重点推荐金发科技、金丹科技。
- 涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶等产品价格均上涨，行业格局向好，建议关注行业龙头。
行业前景与投资建议
- 化工行业在2021年整体呈现景气上行趋势，龙头企业估值有望提升。
- 推荐关注涤纶长丝行业龙头【桐昆股份】、【新凤鸣】；粘胶短纤行业龙头【三友化工】；氨纶行业龙头【华峰氨纶】、【新乡化纤】、【泰和新材】；生物柴油行业【卓越新能】；钛白粉行业【龙蟒佰利】。

关键信息

价格变化
- 本周化工产品价格涨幅前五：丙烯酸乙酯（33.33%）、液氯（20.97%）、天然气现货（20.12%）、氯化苄（19.71%）、乙烯（18.00%）。
- 本周化工产品价格跌幅前五：辛醇（-10.27%）、DOTP（-10.24%）、四氯乙烯（-9.91%）、异丁醇（-8.44%）、苯酐（-8.13%）。
重点产品分析
- MDI：价格持续上涨，万华化学占据全球领先地位，建议重点关注。
- 钛白粉：价格高位震荡，行业库存处于低位，预计价格将继续上涨。
- 生物柴油：受益于碳中和政策和棕榈油价格上涨，出口量大幅增长，推荐卓越新能。
- 粘胶短纤：原材料价格支撑上涨，需求端持续回暖，推荐中泰化学、三友化工。
- 氨纶：价格持续上涨，行业集中度提升，推荐华峰氨纶、新乡化纤、泰和新材。
- 涤纶长丝：价格高位企稳，行业利润增厚，推荐桐昆股份、新凤鸣。
- EVA：价格高位盘整，需求端受光伏行业影响，建议关注联泓新科。
- TDI：价格大幅上涨，海外供应紧张，推荐万华化学、沧州大化。
- 化肥品种：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格上行，钾肥仍有涨价空间。

风险提示

大宗产品价格下滑风险
原油价格大幅波动风险
化工产品下游需求不及预期风险

投资评级说明

公司评级
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%至-10%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下