20210321-华创证券-基础化工行业周报_价格继续全面上攻_钛白粉接近历史高点_23页_2mb

基础化工行业周报（20210315-20210319）总结

核心内容

本周基础化工行业整体呈现涨价趋势，主要受春耕旺季、原料涨价及成本支撑等因素影响，多个细分领域价格全面上攻，尤其是钛白粉和有机硅接近历史高点。同时，化肥、农药、维生素、氟化工、染料及三酸两碱等板块也表现出不同程度的上涨或稳中有升的态势。行业整体估值较低，部分龙头企业具备较强的投资价值。

主要观点

1. 农资板块

• 农药：除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格处于景气度低点，但草甘膦和代森锰锌启动涨价，菊酯类价格暂稳。
• 化肥：尿素出口改善、磷肥需求火爆、钾肥货源紧张，整体化肥价格继续上涨，行业进入旺季。

2. 精细化工

• 钛白粉：价格接近历史高点，原料钛精矿和高钛渣价格持续上涨，成本支撑强劲，需求旺盛。
• 有机硅：DMC价格逼近去年高点，金属硅价格因成本支撑和需求旺盛企稳，行业景气度维持中高水平。
• MDI：供需偏紧，价格震荡，但终端对高价抵触情绪明显，价格上行受阻。

3. 其他精细化工

• 维生素：终端库存尚在，价格平稳，VA因成本支撑和供应紧张有望继续上涨。
• 氟化工：制冷剂价格稳中偏强，无水氢氟酸价格回调，但市场库存逐步消耗。
• 染料：价格持续复苏，中间体处于景气度底部，行业有望迎来新一轮涨价。
• 三酸两碱：盐酸、硫酸因原料涨价和需求旺盛价格继续上涨，甲醇库存下降，价格回跌。

关键信息

行业景气度

• 行业整体处于涨价周期，多个细分领域价格持续上涨或稳中有升。
• 需求端受益于春耕旺季和农产品价格回升，供给端则因产能收缩、环保限产和成本上涨推动价格上涨。

重点公司

• 中泰化学：受益于贸易资产剥离和景气度复苏，被强推。
• 合盛硅业：碳约束下壁垒强化，业绩弹性大，被强推。
• 华峰化学：氨纶+聚氨酯双龙头，盈利改善明显，被强推。
• 龙蟒佰利：一体化钛白粉龙头，钛矿短缺推动利润提升，被强推。
• 浙江龙盛：受益于染料景气度复苏，被强推。
• 奥来德：OLED蒸发源+发光材料双龙头，估值修复机遇显著，被强推。

投资建议

• 主线：关注景气度拐点和高增速，寻找估值合理的标的。
• 策略：建议关注低估值、高景气度、技术壁垒强的龙头企业。
• 风险提示：需求不及预期、产能投放进度不及预期。

行业数据

• 股票家数：389家
• 总市值：51,845.17亿元
• 流通市值：38,736.51亿元
• 行业涨幅：中信基础化工本周跌幅收窄至0.25%，在28个行业中排名11。

市场表现

• 板块走势：市场整体回调，但基础化工板块表现优于其他行业。
• 个股表现：美瑞新材周涨幅达62%，渝三峡A、山东海化等周涨幅超过20%，而金力泰、黑猫股份等跌幅超过10%。

图表目录（摘要）

• 农药产业链情况、草甘膦价格走势、代森锰锌价格走势等
• 化肥价格走势、尿素开工率、磷肥库存走势等
• 钛白粉库存走势、有机硅价差走势、MDI价格走势等
• 维生素价格走势、氟化工价格情况、染料价格走势等
• 三酸两碱库存走势、甲醇价格走势、盐酸价格走势等

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师信息

• 张文龙：华创证券研究所高级分析师，上海交通大学硕士，2018年加入。
• 冯昱祺：华创证券研究所助理分析师，伯明翰大学金融工程硕士，曾就职于神华集团，2020年加入。

风险提示

• 需求不及预期：如春耕需求未达预期，可能导致价格回调。
• 产能投放不及预期：若新产能未能及时释放，行业供需关系可能持续紧张。