20210411-西南证券-化工行业周观点_大厂发布年内第四轮钛白粉涨价函_持续关注纯碱_草甘膦_PVC_14页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（4月2日-4月9日）化工板块整体表现分化，中国化工产品价格指数（CCPI）微跌0.5%，但申万化工指数小幅上涨0.13%，优于沪深300指数2.58%。化工产品价格涨幅前五为碳酸二甲酯（17.81%）、醋酸（16.66%）、醋酸乙酯（14.46%）、硝酸（10.98%）、三氯乙烯（9.91%）；跌幅前五为天然气现货（-26.56%）、丙烯酸（-17.71%）、苯胺（-14.28%）、丙烯酸丁酯（-11.26%）、丙烯腈（-8.97%）。

主要观点

• 国际原油市场：本周原油价格窄幅弱势整理，5月WTI和布伦特期货价格分别下跌0.05%和0.44%。欧美疫情形势不确定性引发市场对需求前景的担忧，未来油价恐将继续震荡走低。
• 化工品价格走势：开年后化工品普遍上涨，但近期价格格局转向由确定性供需支撑的细分产品，如MDI、钛白粉、纯碱、PVC、生物柴油、化纤等。
• “碳中和”政策影响：化工行业碳排放占总量5%以下，但区域和产品差异较大。煤化工和大炼化可能受政策影响，但龙头企业仍具备竞争优势。清洁能源、新材料和碳捕捉技术将受到政策与市场的双重支持。
• 重点推荐公司：万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、山东赫达、联泓新科、三友化工等。

关键信息

钛白粉

• 钛白粉价格持续上涨，年内第四轮涨价函已发布，主要由成本支撑和需求提振推动。
• 龙蟒佰利在4月11日发布涨价函，对内贸和外贸分别上调1000元/吨和150美元/吨。
• 国内外需求持续增强，钛矿进口量同比增长，支撑行业景气度。

PVC

• PVC市场重心上移，电石料和乙烯料价格分别上涨2.2%和0.6%。
• 内蒙双控放松，行业开工率提升，但下游抵触情绪上升。
• 出口量同比大幅增长，建议关注电石-PVC一体化企业，如中泰化学、新疆天业、君正集团。

纯碱

• 纯碱价格高位平稳，但部分厂商订单减少，库存略有增加。
• 原料成本支撑较强，建议关注山东海化、三友化工等具备产能优势的企业。

EVA

• EVA市场报盘稳定，但供需仍处于博弈状态。
• 生产成本高企，预计未来价格或延续弱势下行趋势。
• 建议关注联泓新科，其新增产能将用于光伏料EVA生产。

草甘膦

• 草甘膦价格延续上涨，出口需求良好。
• 原料成本下降，毛利率环比提升。
• 建议关注兴发集团、新安股份、广信股份等具备产能的企业。

其他化工子板块

• MDI：万华化学价格小幅下调，但市场情绪回暖，行业格局未变。
• 生物柴油：市场均价小幅下滑，但出口需求增长，建议关注卓越新能。
• 氨纶：价格小幅上行，行业开工率维持高位，建议关注涤纶长丝龙头桐昆股份、新凤鸣。
• 粘胶短纤：价格微跌，开工率下降，建议关注中泰化学、三友化工。
• 涤纶长丝：价格稳中偏强，但成本端支撑有限，预计下周价格大稳小动。
• 化肥品种：尿素、磷肥、钾肥市场整体偏弱，复合肥价格延续上涨。

风险提示

• 大宗产品价格下滑风险
• 原油价格大幅波动风险
• 化工产品下游需求不及预期风险

投资建议

• 重点推荐：万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、山东赫达、联泓新科、三友化工
• 关注方向：MDI、钛白粉、纯碱、PVC、EVA、草甘膦等细分产品，以及具备产能和成本优势的企业。

分析师信息

• 分析师：沈猛
• 执业证号：S1250519080004
• 联系方式：电话 021-58351679，邮箱 smg@swsc.com.cn

总结

本周化工行业整体呈现分化走势，部分细分产品如钛白粉、PVC、纯碱等价格持续上涨，受益于成本支撑和需求回暖。而部分产品如天然气、丙烯酸等则面临价格下跌压力。随着“碳中和”政策的推进，清洁能源和新材料板块将获得更多关注。建议投资者重点关注具备成本优势和产能扩张能力的龙头企业，同时警惕原油价格波动和下游需求不及预期等风险。