20170405-东北证券-基础化工周报_钛白粉高景气可持续_农药行业成绩靓丽_15页_999kb

基础化工周报：钛白粉高景气可持续，农药行业成绩靓丽

核心内容

本周基础化工板块整体下跌2.49%，在一级行业板块中位列第20。市场整体回调，部分子板块表现亮眼，如氨纶、民爆用品和聚氨酯等，而炭黑、轮胎、无机盐等板块跌幅较大。同时，国际油价受美国原油库存低于预期影响大幅反弹，国内钛白粉和农药行业迎来涨价和业绩增长，成为本周主要投资亮点。

主要观点

• 钛白粉行业景气持续：钛白粉价格再次上调，龙头企业如龙佰利、安纳达、金浦钛业等均上调1000元/吨，出口数据向好，行业有望长期维持高景气。
• 农药行业复苏可期：2017年农药行业将实现业绩大幅回升，辉丰股份、利民股份、中旗股份、扬农化工等公司一季度业绩同比显著增长。
• 制冷剂涨价延续：R32、R410a、R125等制冷剂产品价格持续上涨，巨化股份作为龙头有望全面受益。
• 油价反弹支撑化工产品：国际油价上涨，预计维持50-60美元/桶区域震荡，对化工行业形成利好。
• 环保政策推动行业洗牌：环保压力增大，小产能企业成本上升，行业集中度有望进一步提高。
• 电子化学品成长股受关注：广信材料、容大感光等苹果产业链相关电子化学品公司具备技术优势和市场潜力。

关键信息

本周市场回顾

• 上证综指下跌1.44%，基础化工板块跌幅2.49%。
• 涨幅前五：氨纶（1.68%）、民爆用品（1.45%）、聚氨酯（0.30%）、纯碱（-0.10%）、玻纤（-0.47%）。
• 跌幅前五：其他化学原料（-9.16%）、合成革（-8.32%）、无机盐（-6.14%）、轮胎（-6.09%）、炭黑（-5.19%）。

本周重点化工品价格追踪

• 涨幅前五：R32（23.53%）、液氯（24.43%）、R410a（8.00%）、百草枯（7.32%）、R125（6.90%）。
• 制冷剂涨价：R32、R410a、R125等产品价格持续上涨，巨化股份受益明显。
• 钛白粉涨价：龙佰利、安纳达、金浦钛业等企业上调价格1000元/吨，出口订单增加，行业景气度有望长期维持。
• 农药行业复苏：辉丰股份、利民股份、中旗股份、扬农化工等公司一季度业绩大幅增长，行业有望迎来补库存周期。
• 环保影响：山东地区环保检查导致部分企业停限产，液氯价格上涨，环保成本成为行业压力源。

本周热点提示

• 制造业PMI超预期：3月制造业PMI为51.8%，创2012年4月以来新高，显示经济稳中向好。
• 油价反弹：WTI原油上涨5.5%，布伦特原油上涨4.0%，预计维持震荡态势。
• 雄安新区设立：作为国家重大战略项目，将带来大量投资机会，影响化工相关产业。
• 行业整合加速：环保政策推动钛白粉行业去产能，小企业面临更大压力，行业集中度有望提升。

本周推荐行业

钛白粉行业

• 龙佰利、安纳达、金浦钛业、中核钛白等公司产品价格上调，盈利显著改善。
• 钛白粉出口增长，全球需求增加，行业有望突破历史价格高点。
• 重点推荐龙蟒佰利，其具备领先技术和原料优势，EPS有望持续提升。

农药行业

• 辉丰股份、利民股份、中旗股份、扬农化工等公司业绩显著增长。
• 麦草畏和草铵膦为行业重点产品，未来需求增长潜力大。
• 农药行业产能向国内转移，国内企业具备成本和市场优势。

电子化学品

• 广信材料作为电子化学品标的，受益于国产替代趋势，业绩成长性好。
• 公司产品广泛应用于PCB、LED等领域，与苹果产业链相关，有望受益于需求增长。

重点公司推荐

总结

本周基础化工行业整体承压，但钛白粉和农药板块表现强劲，受益于价格上调和行业复苏。国际油价反弹为化工行业带来利好，同时环保政策推动行业整合，部分企业受益明显。建议关注钛白粉、农药和电子化学品等板块，重点推荐龙佰利、安纳达、金浦钛业、扬农化工、辉丰股份、中旗股份、广信材料和道氏技术等公司。