20210808-安信证券-华鲁恒升-600426.SH-荆州基地启动招标_本部高端化进程可期_5页_948kb

华鲁恒升（600426.SH）2021年8月8日公司快报总结

核心内容

华鲁恒升在2021年8月8日发布公司快报，内容涵盖荆州基地项目进展、公司高端化发展战略、业绩预测与估值分析，以及投资建议与风险提示。

主要观点

荆州基地启动招标

• 荆州基地项目已获得上级部门批准，建设资金落实，具备招标条件。
• 项目包括南北厂区场平工程、锅炉、非标/动力设备及项目机组等，优先启动交货周期较长的设备。
• 荆州基地具备成本端综合优势，其工业用水、高盐废水、废渣处理成本低于德州基地，且煤化工产品市场分布主要在华东沿海，荆州基地可形成空间互补，打开业绩增长空间。

碳中和背景下的战略机遇

• 面对“双碳”目标，公司凭借能效优势，本部高端化进程可期。
• 中共中央政治局强调“先立后破”，推动新能源、电力改革及碳交易制度的完善，为煤化工行业带来新的发展机遇。
• 华鲁恒升在2020年已连续7年获得“能效领跑者”称号，醋酸产品也获此殊荣，荆州一期能评通过体现了其能效优势。

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为54.9亿元、59.9亿元、66.4亿元。
• 6个月目标价为43元，当前股价为32.56元。

关键信息

财务预测与估值数据

盈利与估值指标

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 政策变化超预期

未来展望

随着荆州基地的推进，华鲁恒升有望进一步拓展市场空间，提升整体盈利能力。公司正积极布局“十四五”规划，推进高端化、高质化、高效化发展，提升其在煤化工行业的竞争力。

投资建议

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

公司评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

分析师声明

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总结

华鲁恒升在2021年8月8日展示了荆州基地项目的重要进展，以及公司在碳中和政策下的能效优势和未来发展战略。公司预计未来三年业绩将持续增长，财务指标有望显著提升，投资价值突出。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，建议投资者关注其未来的发展潜力。