20251117-大同证券-造纸行业周报_包装纸提价+库存收缩_造纸板块复苏动能强化_9页_891kb

造纸行业周报分析总结

核心观点

• 包装纸提价潮持续，玖龙、山鹰等龙头企业率先上调价格，带动全行业跟涨，提价幅度在30-80元/吨不等。
• 行业结构加速优化，头部企业凭借产业链布局和渠道优势主导涨价，加速低效产能出清。
• 纸浆库存持续去化，成本支撑明显，纸浆价格稳中有升，供需结构改善利好行业发展。

行业动态

• 停机检修与提价联动：多纸企发布停机检修计划，原纸供应收紧，经销商补库需求回升。
• 原料成本驱动：废纸价格居高，进口政策变化限制再生浆供应，推升纸企生产成本。
• 纸浆供需紧平衡：中国纸浆库存环比下降2.6%，港口库存降幅显著，市场出货加速。

公司事件

• 技术研发：青山纸业、中国宣纸等企业宣布技术改造项目，推动产业链升级。
• 行业公告：美孚化工业务收入环比增长，但整体不及预期；维敏特科技热敏纸改扩建项目获批。

投资建议

• 短期：关注提价落地情况及行业供需关系变化，优选龙头纸企。
• 中期：布局全产业链布局的头部企业，把握纸浆库存去化与需求复苏机会。
• 风险控制：需求不及预期、原材料波动及政策落地不及预期需密切关注。

风险提示

• 需求疲软、原材料价格上涨、政策执行偏差，可能影响行业景气度。