20160515-兴业证券-食品饮料_板块热度持续提升_继续推荐5月三大金股_12页_670kb

报告摘要

板块热度持续提升，继续推荐5月三大金股

核心内容

2016年5月第二周，食品饮料板块整体表现优于大盘，涨幅为0.13%，跑赢沪深300指数1.9个百分点，成为涨幅最高的行业之一。在市场整体震荡下跌的背景下，食品饮料板块展现出较强的投资吸引力，主要得益于其业绩稳健、现金流良好以及估值偏低的特性。分析师建议投资者积极配置该板块，并继续推荐酒鬼酒、光明乳业和上海梅林作为5月三大金股。

主要观点

行业表现：食品饮料板块逆势上涨，子行业涨跌分化，其中肉制品涨幅最大（4.9%），乳品（3.0%）、啤酒（2.7%）表现较好，而葡萄酒（-6.8%）和食品综合（-5.3%）跌幅较大。
板块机会：市场波动加剧、风险偏好下降、预期收益率降低等因素推动资金向食品饮料等防御性板块倾斜，板块行情有望延续，白酒等细分子行业全年均有增长机会。
重点公司推荐：
- 酒鬼酒：公司战略调整后，清理贴牌产品、打造大单品、提价及优化经销商体系，未来三年复合增速有望超30%，当前市值较小，建议买入并中长期持有。
- 光明乳业：作为乳品细分龙头，公司基本面稳健，估值较低，继续增持。
- 上海梅林：SFF并购有望年内落地，家庭牛排品牌联豪发展迅速，公司短期受益于猪价高位运行，中长期受益于牛肉全产业链整合，预计2016年利润超5亿，当前估值仅20倍，股价有50%以上上涨空间。
其他公司表现：千禾味业和中炬高新也表现不俗，前者调味品业务增长显著，后者房地产业务加速，未来业绩弹性较大。

关键信息

估值与配置

整体估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为31.47倍，市净率为4.36倍，相对沪深300的市盈率和市净率分别为2.95倍和3.21倍。
基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比上升，白酒和非白酒板块分别占比1.14%和0.75%，显示出机构对板块的持续看好。

行业动态

价格波动：5月4日生鲜乳价格同比上涨1.76%，5月6日国产婴幼儿奶粉价格同比微涨1.06%，5月13日猪肉价格环比下跌0.4%，猪粮比为10.8。
行业事件：
- 龙大肉食生猪销售均价环比上涨4.32%，受益于猪周期。
- 白云山与多家医药企业合作设立平台公司，以降低采购和运营成本。
- 泸州老窖暂停三个品牌的生产并进行整改，以维护品牌形象。
- 食品类质量检测合格率高于平均水平，显示行业整体质量可控。