20131208-国金证券-食品行业_一线白酒仍然存压_三线酒正逐步反弹_15页_1mb

长期竞争力评级与行业分析总结

核心内容

本报告由国金证券发布，主要分析食品饮料行业的长期竞争力评级及投资建议。整体来看，食品饮料行业长期竞争力评级高于行业均值，其中白酒板块表现疲软，而三线酒及食品板块则展现出较强的反弹潜力。此外，报告还涵盖了行业动态、个股推荐、市场数据及宏观指标等内容。

主要观点

• 行业竞争力：食品饮料行业的长期竞争力评级高于行业均值，表明其具备良好的增长前景和市场潜力。
• 白酒板块：一线白酒仍面临较大的压力，主要由于反腐政策和经销商资金腾挪的影响，导致批发价下降。建议投资者对一线白酒保持警惕，关注三线酒的反弹机会。
• 食品板块：四季度食品企业收入增长确定性高，政策利好（如民生政策）有助于消费水平提升，推动食品公司中长期价值增长。
• 乳业：乳制品行业受益于提价策略和政策支持，预计2014年均价将大幅提升，带动收入增长。二胎政策也对婴幼儿奶粉市场带来潜在利好，建议关注贝因美。
• 政策影响：国家出台婴幼儿配方乳粉生产企业监督检查规定，推动行业整合，部分企业面临整改或淘汰。
• 国际动态：雀巢出售奇华顿10%股权，欧盟对中国味精启动反倾销日落复审调查，影响中国出口。
• 个股表现：部分个股如光明乳业、好想你等表现亮眼，而酒鬼酒等则出现较大跌幅。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：61.92
• 市场优化平均市盈率：12.25
• 国金食品指数：6719.09
• 沪深300指数：2452.29
• 上证指数：2237.11
• 深证成指：8526.68
• 中小板指数：6100.44

本周行业回顾

• 高端白酒一批价：茅台890元（上周905），五粮液605元（上周615），1573为705元（上周710）。
• 行业走势：食品饮料板块整体表现优于白酒板块，部分个股如光明乳业、好想你等涨幅显著。

投资建议

• 白酒：建议投资者对一线酒保持警惕，关注三线酒反弹机会。
• 食品：建议关注估值中枢（如双汇发展、伊利股份）和高成长潜力（如三全食品、承德露露）。
• 乳业：推荐伊利股份、光明乳业、贝因美，认为其具备较强的提价能力和成长性。

个股推荐

• 推荐个股：伊利股份、光明乳业、贝因美、双汇发展、三全食品、承德露露、恒顺醋业、南方食品、青岛啤酒。
• 白酒推荐：老白干、古井贡、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特等。

一周行业要闻回顾

• 雀巢出售奇华顿10%股权，专注于核心业务。
• FAO上调2013年全球小麦产量预估至7.108亿吨。
• 恒天然新西兰工厂发生化学品泄漏，可能影响其在中国市场的地位。
• 港府表示春节前后不会撤销“限奶令”。
• 康师傅拟并购方便食品公司。
• 近半数乳企面临整改或淘汰。
• 欧盟对中国味精启动反倾销日落复审调查。
• 肯德基在华销售终于止跌。

重点公司公告

• 中葡股份：拟出售阜康分公司资产，评估增值显著。
• 贝因美：澄清未与华润集团接触并购事宜。
• 皇氏乳业：终止重大资产重组事项。
• 梅花集团：投资设立全资子公司，拓展生物技术等领域。
• 维维股份：子公司获得企业发展补助资金。

板块与个股相对收益

• 白酒板块跑输食品饮料板块，食品饮料板块相对上证指数表现较好。
• 个股如贵州茅台、老白干酒、古井贡酒、山西汾酒等表现各异，部分个股涨幅显著。

价格与产量数据

• 2013年11月22日鲜猪肉价格保持在21.81元。
• 1-9月食品饮料子行业产量普遍增长，葡萄酒下行，啤酒、液体乳、速冻食品反弹。

收入与利润数据

• 白酒收入同比增速为9.43%，啤酒收入增速为9.65%，葡萄酒收入增速为-4.3%。
• 白酒利润总额1-10月为574亿，同比微降0.1%；啤酒利润总额1-9月为111亿，同比大幅增长25%。

投资评级说明

个股投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

本报告为国金证券所有，未经授权不得使用或分发。报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性。投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。报告可能与其他类似研究报告或市场实际情况不一致。