20150120-华融证券-食品饮料行业_周报-成本超预期下跌_乳业补涨空间较大_14页_639kb

食品饮料行业周报总结（2015.1.12~2015.1.18）

一、核心内容概述

本报告分析了2015年1月12日至18日期间食品饮料行业的市场表现、行业动态、数据变化及投资建议，指出当前行业整体表现疲软，但乳业板块具备补涨潜力。

二、市场表现

• 整体板块表现：食品饮料板块整体下跌 $-1.01%$，跑输沪深300指数 $2.49%$，在中信一级行业中排名倒数第四。
• 细分板块表现：
  • 白酒、葡萄酒板块领跌，跌幅分别为 $-3.10%$ 和 $-3.71%$。
  • 黄酒和乳制品板块跌幅较小，分别为 $-1.50%$ 和 $-0.79%$。
  • 调味品、其他食品、其他饮料板块上涨，涨幅分别为 $1.16%$、$1.21%$ 和 $5.92%$。
• 个股表现：
  • 调味品板块个股表现较好，如海天味业上涨 $7.74%$、中炬高新上涨 $4.01%$。
  • 白酒板块中，泸州老窖跌幅最大（$-9.20%$），古井贡酒、山西汾酒、沱牌舍得分别下跌 $-8.48%$、$-6.21%$、$-4.88%$。
  • 顺鑫农业因业绩预增上涨 $2.09%$。

三、行业与公司动态

1. 沱牌舍得混改

• 射洪县以12.19亿元出让沱牌舍得控股权，引入战略投资者，目前复星集团接盘呼声最高。
• 沱牌舍得将持有 $70%$ 股权，射洪县政府持有 $30%$。

2. 顺鑫农业股权转让

• 顺鑫农业将持有的国际种业 $100%$ 股权以1,000万元转让给顺鑫集团。
• 目的是优化产业结构，集中资源发展主营业务。

3. 梅花生物收购伊品生物

• 梅花生物拟通过定增和现金支付方式收购伊品生物 $100%$ 股权，现金支付部分为7亿元。
• 收购资金将用于伊品生物的项目建设及营运资金。

4. 汤臣倍健业绩预告

• 2014年净利润预计增长 $10% - 30%$，达到46,385.49万元-54,819.22万元。
• 由于进口政策调整，奈梵斯亏损，但佰嘉业绩增长，公司未来规划明确。

5. 顺鑫农业业绩预告

• 2014年净利润预计增长 $80% - 100%$，主要受益于白酒销售增长和房地产业务盈利能力提升。

6. 西藏发展业绩预告

• 2014年净利润预计下降 $75% -85%$，主要因非经常性损益减少。

7. 皇台酒业业绩预告

• 2014年净利润亏损约4,000万元，主要由于中高档产品销量下滑，营业收入下降近 $37%$。

8. 三全食品与洋河股份调研

• 三全食品聚焦速冻食品，未来可能扩展至其他食品领域，私厨产品已覆盖40个城市，三全鲜食项目进展顺利。
• 洋河股份产品线丰富，蓝色经典系列为主力产品，积极布局电商与省外市场。

9. 黑牛食品调研

• 预调鸡尾酒市场规模约50亿元，年增长率 $30% -50%$，未来有望达到百亿规模。
• 公司坚持自建生产线以确保产品质量，已与天猫、酒仙网合作线上营销。

四、本周行业数据

• 高端酒类价格：53度飞天茅台一批价为840元，52度粮液一批价为560元，价格企稳回升。
• 猪价与猪粮比：元旦后猪价反弹，生猪均价13.17元/公斤，猪粮比价5.62，未来上涨概率较大。
• 奶价下跌：国内原奶收购价回落至3.67元/公斤，环太平洋奶粉交易价格回落至2400美元/吨左右，奶价持续下跌。

五、投资建议

• 核心观点：成本超预期下跌，乳业板块补涨空间较大。
• 行业背景：
  • 09-13年原奶价格处于牛市，产能释放后供需缺口缩小。
  • 海外原奶产能增加、奶粉进口价格暴跌，导致国内奶价回调。
• 未来展望：
  • 我国牛奶消费年增长率约 $10%$，总量增长空间较大。
  • 奶价持续下跌，成本下降为乳企业绩提升提供空间。
  • 春节临近，消费需求上升，乳业板块有望迎来补涨。
• 投资评级：中性（维持）

六、风险提示

• 食品安全风险
• 三公限制政策的不确定性
• 原材料价格波动风险

七、分析师信息

• 分析师：王晗
• 执业证书号：S1490514030001
• 邮箱：wanghan@hrsec.com.cn
• 电话：010-58565091

八、图表目录

• 图表1：各行业一周涨跌幅
• 图表2：各细分板块一周涨跌幅
• 图表3：主要食品饮料公司周涨跌幅情况
• 图表4：其他食品饮料公司周涨跌幅情况
• 图表5：茅台价格走势
• 图表6：五粮液价格走势
• 图表7：生猪、猪肉价格走势
• 图表8：猪价、猪粮比价走势
• 图表9：国际乳品交易价格走势
• 图表10：国际原奶收购价格走势