20161107-兴业证券-食品饮料行业周报_茅台批价继续上行_全脂粉暴涨超预期_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的食品饮料行业周报，主要分析了行业走势、重点公司表现、估值水平、基金配置情况、重点数据及公告新闻等内容。报告强调了茅台、伊利、光明乳业等一线酒企和原奶行业的投资价值，并对市场趋势进行了展望。

主要观点

• 茅台批价持续上涨：本周茅台批价站上1050元，由于经销商10月份计划仍在执行，市场处于缺货状态，渠道库存低位，预计2016年剩余计划不足10%，供给将持续紧缺，批价有望年内触及1100元高点。
• 建议配置一线酒：在市场风险点较多、不确定性较强的情况下，建议继续配置稳定增长、高分红的一线酒企业，如贵州茅台、伊利股份等。
• 原奶行业强势：新西兰全脂乳粉拍卖价格暴涨19.8%，主要由于天气潮湿及杀牛减产导致产奶量下滑。预计未来两个月供应量同比降幅可能超过两位数，国内奶价或在近期反弹，拐点可能提前。
• 行业评级维持“推荐”：食品饮料行业整体评级为“推荐”，重点推荐组合包括西部牧业、现代牧业、光明乳业、贵州茅台。
• 基金配置上升：16Q2基金对食品饮料行业的重仓持股比例上升，基金对白酒和非白酒的配置分别上升至1.57%和1.09%，显示出对行业的看好。

关键信息

重点公司表现

行业行情回顾

• 食品饮料指数上涨：11月第一周食品饮料指数上涨0.21%，跑输大盘0.21pct。
• 子行业表现：
  • 软饮料领涨，涨幅5.4%；
  • 食品综合、葡萄酒、乳品、调味发酵品等子行业涨幅在1.6%~3.2%；
  • 其他酒类、黄酒、白酒等子行业跌幅在-1.3%~ -1.5%。

重点数据

• 生鲜乳价格：截至10月26日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.44元/公斤，同比下降1.15%，环比不变。
• 婴幼儿奶粉价格：10月28日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.35元/公斤，同比上涨1.40%，环比下降0.13%。
• 猪肉价格：11月4日猪肉价格为25.30元/公斤，环比上涨0.12%；猪粮比为8.97。
• 乳制品拍卖价格：新西兰全脂乳粉拍卖价格为3,317美元/吨，环比上涨19.8%，折合原奶价格约为3.5元/公斤。
• 进口数据：
  • 1-9月酒类进口量17.25亿升，同比上涨44.48%；
  • 9月大包奶粉进口量环比下降52.8%，同比也大幅下降；
  • 全脂奶粉进口价格（CIF）为2,957美元/吨，环比微涨1.0%。

重点公告与新闻

公告

1. *ST皇台：副董事长、总经理等高管请辞，公司面临退市风险和债务压力。
2. 中国圣牧：多位股东向伊利股份联合出售37%股份，有助于增强伊利原奶供应能力和市场竞争力。

新闻

1. 茅台2017年价格与投放计划：2017年茅台酒出厂价不变，增量15%，系列酒投放量翻倍。
2. 原奶进口数据：9月大包奶粉进口量环比大幅下降，表明市场对进口奶粉的需求下降，可能推动国内奶价上涨。

风险提示

• 经济增速放缓：若经济增速继续放缓，消费可能持续下滑，影响行业表现。
• 市场不确定性：当前市场风险点较多，需谨慎配置。

下周重点事项提醒

• 涪陵榨菜、同济堂、燕塘乳业、好想你、莫高股份、安琪酵母、黑牛食品、煌上煌、白云山、承德露露等公司将召开股东大会或进行股权登记。

估值与配置分析

• 相对估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为28.25倍，相对沪深300市盈率（TTM）12.34倍，为2.29倍。
• 绝对估值：食品饮料板块市净率为4.60倍，相对沪深300市净率1.51倍，为3.05倍。
• 基金配置：16Q2食品饮料行业基金重仓持股占比上升，显示出机构对行业的信心增强。

投资建议

• 行业评级：食品饮料行业维持“推荐”评级。
• 公司评级：重点公司如贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等维持“增持”或“买入”评级。
• 配置策略：在市场风险较多的情况下，建议配置一线酒企和原奶行业，以获取稳定增长和高分红回报。

总结

本报告强调了茅台、伊利、光明乳业等重点公司的投资价值，指出茅台批价上涨趋势、原奶行业供应紧张带来的价格上涨预期，以及基金对食品饮料行业的配置增加。同时，提醒投资者关注经济增速放缓和市场不确定性带来的风险。