20131009-国金证券-食品行业_研究周报-食品股继续上涨_白酒股继续面临调整_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月19日至27日期间食品饮料行业的市场表现、投资建议、行业要闻及公司动态。整体来看，食品行业表现优于白酒行业，乳制品和肉制品涨幅显著，而白酒板块则面临调整压力。同时，报告指出部分食品企业因政策、市场及行业整合等因素获得较高估值，建议投资者关注具有成长潜力和品牌优势的个股。

主要观点

行业整体表现

• 食品行业估值和景气度处于高位，进一步上涨动力主要来自估值切换。
• 白酒行业面临销售疲软和估值压力，调整周期可能持续，投资机会主要来自于估值修复，但持续性较弱。
• 长期竞争力评级高于行业均值，表明食品行业整体具有较强的竞争力。

个股推荐

• 食品板块：重点推荐光明乳业、伊利股份、贝因美；其他包括双汇（估值中枢）、三全食品、承德露露（高成长潜力）、恒顺醋业、南方食品（品牌向销量转化）、青岛啤酒（长期价值逐步体现）。
• 白酒板块：推荐泸州老窖、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特等。

行业动态

• 乳业板块受多项利好刺激，如“奶粉国家队”传言、液态奶零售价上涨，成为市场关注的新焦点。
• 食品饮料行业机构重仓股茅台持续走弱，乳制品可能成为下一个资金关注的热点。
• 双汇完成对美国史密斯菲尔德食品公司的收购，标志着中国食品企业国际化进程加速。
• 乌克兰与中国签署农业合作备忘录，预计提供300万公顷农田，成为中国最大海外农业中心。

行业政策与市场影响

• 农业部推动建立病死猪无害化处理长效机制，以保障食品安全。
• 美国撤销对大陆熟家禽产品的进口限制，但中国内地饲养的鸡仍不能出口。
• 中国首次成为澳大利亚第二大食品出口市场，对澳食品出口额同比增长40.5%。
• 越南开始向中国出口烘焙水果，以优化出口结构。

婴幼儿奶粉行业

• 国家食药总局将发布《婴幼儿配方乳粉GMP》标准，提升行业准入门槛。
• 2013年第二季度，国产奶粉品牌三元以12.05分高居口碑榜首，进口品牌如牛栏、惠氏、美赞臣、雅培等在互动度方面表现优异。

关键信息

市场数据

个股表现

• 双汇发展：本周涨幅16.95%，排名首位。
• 古井贡酒：本周跌幅7.48%，排名末位。
• 贝因美：年初至今涨幅162.41%，表现最佳。
• 山西汾酒：年初至今跌幅53.17%，表现最差。

行业数据

• 食品饮料板块13PE为14.58X，白酒子板块为8.49X。
• 白酒收入同比增速为10.41%，利润同比增速为2.73%。
• 啤酒收入同比增速为9.65%，利润同比增速为18.95%。
• 液体乳产量同比增速为8.91%，速冻食品同比增速为17.80%。
• 葡萄酒产量同比增速为-10.23%，收入同比增速为-4.3%。

一周重点公司公告

• 黑牛食品：筹划发行股份购买资产，股票继续停牌。
• 星湖科技：成立医药发展中心，全资子公司更名。
• 百润股份：2013年半年度权益分派方案公布。
• 好想你：归还募集资金并转让子公司股权，预计净利润增加3000万元。
• 煌上煌：实施员工考核机制，影响限制性股票解锁。
• 加加食品：获得政府补贴支持酱油项目。
• 老白干：大股东股权质押解除并继续质押。
• 皇氏乳业：终止部分募投项目，将节余资金补充流动资金。
• 伊利股份：对外投资辉山乳业，投资金额达5000万美元。
• 贝因美：控股股东股权结构变化，谢宏先生仍为实际控制人。
• 涪陵榨菜：控股股东股份划转，涪陵国投成为新控股股东。

一周行业要闻

• 农业部：推动病死猪无害化处理长效机制建设。
• 美国农业部：撤销对大陆熟家禽产品的进口限制，但中国内地鸡不能出口。
• 西班牙与中国：签署葡萄酒贸易合作备忘录，加大出口力度。
• 墨西哥：计划2014年对华出口猪肉，希望提高出口许可数量。
• 乌克兰：与中国签署农业合作备忘录，提供300万公顷农田。
• 澳大利亚：中国成为其第二大食品出口市场，出口额同比增长40.5%。
• 越南：优化水果出口结构，开始向中国出口烘焙水果。

估值与投资建议

• 买入：适用于预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上的公司，如双汇发展、沱牌舍得、泸州老窖、伊利股份、贝因美等。
• 增持：适用于预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间的公司，如贵州茅台、老白干酒、古井贡酒等。
• 减持：适用于预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下的公司，如山西汾酒。

风险提示

• 白酒行业面临销售疲软和政策调整压力，需谨慎对待。
• 婴幼儿奶粉行业需关注产品质量和安全，特别是近期出现的“瞎果”事件。
• 猪价反弹可能影响双汇等肉制品企业盈利，需关注行业产能调整。
• 原奶价格上升可能压制液态奶制造商毛利率，需关注行业成本变化。

联系信息

上海

• 电话：(8621)-61038271
• 传真：(8621)-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：深圳市福田区深南大道4001号时代金融中心7BD