20130709-国融证券-发改委调查掀奶粉行业风暴_12页_885kb

报告摘要

食品饮料行业在2013年7月的市场表现整体稳健，行业指数在连续下跌一个月后出现反弹，申万指数上涨5.28%，领先沪深300指数约4.09个百分点。年初以来食品饮料指数下跌4.05%，但跑赢大盘7.68个百分点，显示行业具备一定抗跌能力。

市场回顾：食品饮料行业在7月上旬整体上涨，其中乳业表现尤为突出，涨幅达12.84%。肉制品板块因双汇发展半年度业绩增长65%而大涨9.01%。白酒板块涨幅较小，仅1.87%，主要受中报预期不佳影响。
行业动态：
- 奶粉行业风暴：发改委对美赞臣、多美滋等进口奶粉品牌展开反垄断调查，导致多数品牌降价5%-20%，国产品牌有望受益。
- 政策影响：国家出台多项政策整顿奶粉市场，如“五不准”规定，打击贴牌企业，提升国产奶粉信心。
- 业内观点：盛初王总指出，白酒市场正逐步理性化，中低端消费潜力大，未来消费前景在大众市场。国产奶粉需通过价格调整和品质提升恢复消费者信心。
最新观点：中报期间需警惕业绩地雷，推荐伊利股份、三全食品、加加食品和承德露露。白酒板块中，青青稞酒、汾酒和茅台表现较好，预计利润增长分别为30%+、20%和15%。

行业	代码	证券简称	股价	EPS（2012A）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	P/E（2013）	P/E（2014）	P/E（2015）
一线白酒	000858	五粮液	19.67	2.62	2.89	3.32	3.72	6.80	5.93	5.28
一线白酒	600519	贵州茅台	195.16	12.82	15.54	18.19	21.06	12.55	10.73	9.27
二线白酒	600809	山西汾酒	23.14	1.53	2.01	2.51	3.00	11.50	9.23	7.71
三线白酒	600199	金种子酒	13.16	1.01	1.28	1.56	1.81	10.31	8.46	7.26
乳业	600887	伊利股份	34.92	0.84	1.17	1.47	1.77	29.95	23.82	19.68
乳业	002570	贝因美	30.75	0.80	1.16	1.46	1.87	26.48	21.06	16.40
调味	600298	安琪酵母	16.40	0.74	0.88	1.08	1.33	18.64	15.23	12.32
调味	002650	加加食品	14.30	0.76	0.90	1.15	1.46	15.88	12.45	9.78
肉制品	000895	双汇发展	41.00	1.31	1.75	2.17	2.67	23.46	18.91	15.38
其他食品	002216	三全食品	15.38	0.35	0.45	0.59	0.77	33.86	25.94	19.90
其他食品	002557	洽洽食品	17.06	0.84	0.96	1.15	1.36	17.80	14.89	12.50
其他食品	000848	承德露露	23.83	0.55	0.81	1.01	1.22	29.34	23.64	19.57