20210808-美尔雅期货-PVC周报_限电反复持续_本周PVC先跌后涨_20页_1mb

PVC市场周报总结（20210808）

核心内容概述

本周PVC市场呈现“先跌后涨”的走势，价格重心小幅下移。供给端受限电影响有所缓解，但电石成本支撑仍强，导致PVC价格难以大跌。需求端则因季节性淡季和下游成本压力，整体表现疲软，但随着雨季结束，需求恢复预期增强。库存端维持低位，社会库存去库速度放缓，上游企业无明显库存压力。基差端波动较大，期货价格反弹使基差缩窄，预计下周仍将窄幅震荡。策略上建议关注01合约逢低买入及9-1反套机会。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格：先跌后涨，价格重心小幅下移，华东电石法PVC价格下跌75元至9210元/吨，乙烯法价格保持稳定。
• 期货价格：主力合约09先跌后涨，周初下跌35元，后期反弹，基差先扩大后缩窄至合理区间。
• 价差变化：9-1价差走强，乙烯法与电石法价差保持合理区间。

2. 供给端分析

• 开工负荷：本周PVC企业开工负荷小幅提升至77.11%，其中电石法PVC开工提升4.94%，乙烯法PVC开工略有下降。
• 检修计划：当前检修损失量下降，下周暂无明确检修计划，但8月仍有部分企业计划检修，预计影响有限。
• 电石成本：电石价格区域性差异明显，乌海地区出厂价下调50元至5050元/吨，但整体仍处高位，外购电石法PVC企业成本压力较大。

3. 需求端分析

• 季节性淡季：华东、华南及华北下游开工普遍一般，受高温雨季及高价原料影响，需求暂未明显好转。
• 终端需求：地产竣工面积超预期，显示终端需求对PVC的长期支撑。
• 出口情况：出口套利空间被压缩，7月出口量降至7万吨左右，预计后续每月出口量将继续减少。

4. 库存端分析

• 社会库存：华南及华东社会库存仍处于低位，下游拿货积极性不高。
• 仓库库存：整体维持低位，上游企业多数保持预售，库存压力较小。
• 补库预期：若电石价格回落至9000元/吨以下，下游企业可能有补库意愿。

关键信息

• 限电影响：内蒙限电对PVC企业开工影响边际减弱，但仍有不确定性。
• 成本支撑：电石价格高位运行，外购电石法企业成本压力大，导致PVC价格难以大幅下跌。
• 需求预期：8月随着雨季结束，下游需求有望逐步恢复，三季度末将迎来传统需求旺季。
• 期货与现货关系：期货波动幅度大于现货，基差波动较大，但已回归合理区间。
• 投资策略：建议逢低买入01合约，关注9-1反套机会，同时留意电石价格变化及限电情况。

后续重点关注

1. 限电持续情况：特别是宁夏、内蒙地区限电是否持续，可通过动力煤价格进行判断。
2. 进口货源冲击：目前进口尚未放量，需关注未来进口是否对国内市场造成压力。
3. 下游开工变化：8月下游开工情况及三季度末传统需求旺季的表现，是影响PVC价格的重要因素。

市场展望

整体来看，PVC基本面仍较为稳固，短期内价格可能维持窄幅震荡。随着限电影响减弱、电石成本支撑依然存在，以及下游需求逐步恢复，PVC市场有望在8月末迎来新的驱动因素。投资者可关注01合约及价差套利机会，合理把握市场波动。