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总第2434期 - 港股市场与公司分析总结

核心内容

• 港股市场表现：9月23日，恒指跳空下挫，跌穿21400的短期支持位，反弹结构被破坏，市场忧虑气氛加剧，预计未来将进入弱势盘整状态。
• 公司研究：深圳控股（604）中期业绩超市场预期，聚焦深圳战略初见成效，目标价为4.60港元，维持买入评级。
• 申洲国际（2313）：上半年业绩增长，毛利率提升，未来将加大“Flyknit”业务的产能布局，同时拓展休闲服装市场。
• 环球市场概况：美国制造业PMI维持高位，中国制造业PMI跌至六年多低位，亚洲开发银行下调经济预测，市场情绪偏弱。

主要观点

港股市场

• 恒指和国指均出现下跌，跌幅分别为2.26%和2.69%，权重股普遍下跌，内房股和资源股跌幅较大。
• 港股成交量增加，沽空金额和比例上升，市场资金面压力加剧。
• 操作建议保持谨慎，关注超跌优质股和消息题材股。

深圳控股（604）

• 2015年中期营收同比增长47.5%，股东应占溢利增长3.1%，核心净利大幅增长184.8%。
• 聚焦深圳战略初见成效，深圳土地储备和结算项目占比提升，带动毛利率上升。
• 通过增发新股获得资金，用于进一步收购土地，改善财务状况。
• 维持买入评级，目标价4.60港元，对应15年8.9倍市盈率，较每股净资产折让20%。

申洲国际（2313）

• 上半年收入增长11.9%，毛利率上升1.3个百分点至29.4%，主要受益于棉花价格下降和快速反应订单增多。
• 预计下半年毛利率将继续改善，受人民币贬值影响。
• 未来将扩大“Flyknit”产能，预计下半年新增500台机器，明年再新增1000台。
• 越南制衣工厂工人人数将增长至10000人，以应对TPP协议带来的关税减免。

关键信息

港股市场数据

• 恒指：下跌494点，收报21303，跌幅2.26%。
• 国指：下跌265点，收报9570，跌幅2.69%。
• 成交量：926亿港元。
• 沽空金额：114.2亿港元，沽空比例12.33%。
• 升跌股数比例：207:1350。

深圳控股（604）数据

• 股价：2.73港元。
• 目标价：4.60港元，上升空间68%。
• 中期营收：62.79亿港元，同比增长47.5%。
• 股东应占溢利：9.85亿港元，同比增长3.1%。
• 核心净利：4.3亿港元，同比增长184.8%。
• 合约销售：1-8月份合约销售额126亿元，合约销售面积71.8万平米。
• 土地储备：深圳土地储备达200万平米，占总土地储备面积的20%，总价值的40%。
• 财务状况：持有现金108.5亿港元，净负债率59%，平均融资成本4.9%。

申洲国际（2313）数据

• 股价：39.8港元。
• 市值：556.8亿港元。
• 上半年收入：55.8亿元人民币，同比增长11.9%。
• 毛利：16.4亿元人民币，同比增长16.7%。
• 毛利率：29.4%，同比上升1.3个百分点。
• 息税前利润：14亿元人民币，同比增长21.7%。
• 净利润：11.2亿元人民币，同比增长18.6%。
• 产能布局：越南布料工厂产能提升至65-70吨/天，预计2016年底产能提升至40%。
• “Flyknit”业务：采用针织工艺，成本优势明显，预计订单量将快速增长。

公司估值与评级表

环球市场数据

• 美国制造业PMI：初值53，维持两年低位，优于预期。
• 中国制造业PMI：初值47，跌至六年半低位。
• 中国财新PMI制造业：跌至六年半低位，反映制造业持续恶化。
• 中国新能源股：大多下跌，如中电光伏、SolarCity、阿特斯太阳能等。
• 大众汽车：被卷入排放测试丑闻，股价反弹近7%。
• 欧元区制造业PMI：理想表现，抵销中国制造业PMI的不利影响。
• 亚洲货币贬值：印尼盾、马来西亚令吉、泰铢、韩元等均出现贬值。
• 澳元：大幅走低，12月期货跌至0.6970，跌1.2%。
• 欧元期货：回升至1.1222，升0.67%。
• 日圆期货：下跌0.07%，12月期货收报0.0083385。
• 原油库存：美国原油库存下降，但油价仍下跌4.06%。
• 铜价：LME3月期铜跌0.41%，收报5057美元。
• VIX恐慌指数：下跌1.38%，收报22.13。

总结

• 港股市场在9月23日出现跳空下挫，恒指和国指均下跌，市场情绪转弱，需关注实体经济表现和资金面压力。
• 深圳控股中期业绩超预期，聚焦深圳战略初见成效，目标价为4.60港元，维持买入评级。
• 申洲国际上半年业绩增长，毛利率提升，未来将加大“Flyknit”业务的产能布局，并拓展休闲服装市场。
• 环球市场中，美国制造业PMI表现理想，中国制造业PMI持续恶化，新兴市场货币贬值压力仍存。