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文档内容总结

核心内容概述

本报告为第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖港股、美股、商品市场及多家上市公司的研究分析。报告指出港股近期持续下跌，市场情绪偏弱，而部分公司如和谐汽车和中广核电力则有积极表现。

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大市分析

港股表现

• 恒指四连跌：11月2日恒指继续下跌，进一步下探至22300点，收报22370点，下跌1.19%。
• 成交量缩量：港股主板成交量为673亿港元，处于过去两周缩量状态。
• 空头建仓迹象明显：沽空金额达74.6亿港元，沽空比例上升至11.08%。
• 弱势盘面加深：升跌股数比例为412:1095，日内涨幅超过10%的股票有16只，跌幅超过10%的股票有17只。

重点股票分析

• 腾讯：股价反弹0.61%，但未能扭转弱势，沽空比例上升至27.24%。
• 中国海外：股价一度升近近期高点，但沽空比例急升至35.92%，显示空头趁高建仓。

市场展望

• 短期谨慎：恒指反弹阻力区在22800至23000之间，短期上冲动力受限。
• 经济数据：内地10月制造业PMI指数为49.8，经济数据未见明显改善。

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公司研究：和谐汽车（3836）

业绩表现

• 上半年收入：达50亿元，同比持平。
• 净利润：2.8亿元，增长2%。
• EPS：0.21元。

业务转型

• 新车销售：收入42亿元，下降5%，毛利率降至4.3%。
• 售后业务：收入7.9亿元，增长40%，其中综合大售后业务增长113%，毛利率上升至46%。
• 新能源汽车：已与富士康、腾讯签订战略合作，计划推出纯电动车型，预计明年投入市场。

评级与目标价

• 评级：买入
• 目标价：5.4港元
• 现价：3.36港元
• 目标价涨幅：61%

盈利预测

年份	营业额（百万人民币）	变动(%)	净利润（百万人民币）	变动(%)	市盈率（@3.36港元）
2013	8,333	-	404	-	6.4
2014	10,196	22.4%	544	21.4%	5.3
2015	10,816	6.1%	604	17.6%	6.4
2016	12,897	19.2%	832	25.9%	5.1
2017	15,014	16.4%	959	15.2%	4.4

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公司访问要点：中广核电力（1816）

项目进展

• 红沿河4号机：推迟投产时间至2016年下半年，主要因冬季供暖期间电网脆弱及安全考虑。
• 台山核电站：按计划进行，无时间调整。
• 其他项目：有10台在建机组，3台处于调试阶段，2台处于建设阶段，托管防城港2台机组。

三季度业绩

• 发电情况良好：环比增长32.26%，前三季度总上网电量634亿度，同比增长19.57%。
• 安全指标：97%的安全指标位于前25%，89%位于前10%。

业绩预测

• 前三季度净利润：54.2亿元（中国会计准则）或56亿元（国际准则），同比增长约20%。
• 第四季度预期：受大修及开支增加影响，预计业绩不如三季度。

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环球市场概况

美股表现

• 生物科技板块：因收购合并消息刺激，S&P500生物科技指数大升3.2%。
• 道指：收复上周五失地，升0.94%。
• 标普500：升1.2%，505只成份股中有434只上升。
• 纳指：升1.4%。

欧洲市场表现

• 欧元区制造业PMI：意外加快扩张，刺激当地ASE指数大升3.1%。
• EuroStoxx50：升0.5%。
• 德国DAX：升0.9%。
• 法国CAC：升0.4%。

商品市场表现

• 期金：下跌0.48%，收报1135.9美元。
• 期油：下跌0.97%，收报46.14美元。
• 期铜：上升0.25%，收报5125.00港元。
• VIX恐慌指数：下跌6.1%，收报14.15。

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公司估值与评级表（部分）

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	EPS CAGR	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
和谐汽车	3836	5.18	5.40	买入	9.9	8.1	9.9	2.41	1.69	0.0	4.20	81
中广核电力	1816	3.14	3.14	买入	不适用	不适用	不适用	不适用	不适用	不适用	1.9	1427

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