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文档内容总结

核心内容

该文档为2015年9月16日发布的一期研究报告，主要分析了港股市场走势、两家公司的研究与访问要点以及环球市场概况。内容涵盖大市分析、公司研究与访问、行业趋势、业绩回顾、财务表现、未来规划及汇率风险等。

主要观点

大市分析

• 港股市场进入短期反复待变的关键时刻，受美国议息前的静默期及A股下跌影响，市场情绪偏弱。
• 恒指仍处于21400点附近，未能突破20日线，可能面临进一步下探风险。
• 市场需时间重建信心，操作上应保持谨慎，适当调整仓位，做好风控。

东瑞制药（2348）

• 公司2015年上半年销售收入同比增长19.2%，归属股东盈利增长51.4%，主要受益于专科药业务增长。
• 安系列产品通过渠道调整及品牌优势，实现稳定增长，预计未来仍能保持增长势头。
• 雷易得高价中标及新规格获批，为公司带来增长机遇。
• 原料药及中间体业务仍亏损，但影响逐渐减小。
• 估值方面，公司2015-2017年盈利预测分别为3.0亿、3.8亿、4.73亿人民币，目标价调整为7.86港元，较现价有20.9%的上升空间，维持买入评级。

天虹纺织（2678）

• 天虹纺织是中国纱线制造龙头企业，拥有较高的市场占有率及高附加值产品。
• 公司上半年收入增长6.2%，毛利率提升3.8个百分点，净利率提升3.3个百分点。
• 公司在越南拥有产能优势，成本低，产品可销往国内市场。
• 未来计划继续扩张产能，2015年下半年将新增25万纱锭，并在新疆建设合资企业。
• 公司面临外汇风险，人民币贬值导致汇兑亏损，计划通过增加人民币借款来对冲风险。
• 公司在细分市场中具有较强竞争力，尤其在“弹力包芯纱”领域。

关键信息

环球市场概况

• 美国8月零售销售同比增长0.2%，低于预期，但市场预计美联储加息将较为温和。
• 欧元区贸易盈余升至近十年高位，股市有所反弹。
• 日本央行维持货币政策不变，但预计未来可能扩大货币基础。
• 油价回升，10月期油收报44.59美元，升1.34%。
• 黄金价格略有下跌，美元指数上升0.38%。
• VIX恐慌指数下降7.05%，反映市场波动性降低。

重要经济数据与市场表现

• 美国8月CPI月环比下降0.1%，CPI同比为0.20%。
• 欧元区CPI月环比为0.00%，CPI同比为0.20%。
• 英国失业救济金申领人数减少，反映就业市场改善。
• 多数公司股价有所上涨，如阿里巴巴、京东、去哪儿网等。
• 恒指、国指及美股指数均有小幅上涨，显示市场整体偏稳。

公司估值与评级表

结论

整体来看，港股市场处于短期反复阶段，投资者需谨慎操作。东瑞制药在医药行业增速放缓背景下仍保持高增长，天虹纺织则凭借越南产能布局及市场策略在纺织行业中占据优势。环球市场方面，美国经济数据好坏参半，欧元区表现强劲，市场整体偏稳。投资者应关注公司基本面及市场动态，合理调整投资组合。