20211208-第一上海证券-新力量New_Force总第3938期_9页_719kb

文档总结

核心内容

本文档是一份投资研究报告，涵盖港股大市分析及多只股票的公司研究，主要对海天味业、新高教及哔哩哔哩三家公司进行了深入分析，并给出了买入评级和目标价。同时，文档还列举了其他股票的评级和财务数据。

大市分析

市场趋势

• 港股在12月7日完成回探，恒指上涨634点或2.71%，为11月18日以来首次。
• 恒指升穿首个向上突破位23800点，回企至10日线以上。
• 互联网龙头股止跌回升，其中阿里巴巴-SW（09988）涨幅最大，达12.24%。
• 港股通连续第10日净流入，有助于推动港股进一步上涨。

重要指标

• 港股主板成交金额1534亿元，沽空金额227.9亿元，沽空比例降至14.86%。
• 升跌股数比为1156:511，日内涨幅超11%的股票46只，跌幅超10%的股票25只。

操作建议

• 港股已回调至中长期配置的安全边际，具备物极必反的基础条件。
• 建议以正面积极态度应对市场，关注优质股，尤其是价格合理或低估的股票。
• 若外围股市稳定，将对港股形成推升动力。

公司研究

海天味业（603288.SH）

• 行业前景：调味品行业逐渐渡过至暗时刻，业绩有望迎来反弹。
• 财务表现：
  • 2021年前三季度收入179.9亿元，同比+5.3%。
  • Q3单季度收入56.6亿元，同比+3.1%。
  • 2021年净利润47.1亿元，同比+3%。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年预计收入分别为246.5/288.0/333.6亿元。
  • 归母净利润分别为66.8/82.0/96.3亿元。
• 目标价与评级：
  • 目标价128.07元，对应2023年盈利预测的56倍PE。
  • 首次覆盖给予买入评级，上涨空间16.6%。

新高教（2001）

• 行业前景：加大投入提高办学质量，符合职业教育政策。
• 财务表现：
  • 2021年8月31日止12个月总收入18.15亿元，同比+24.6%。
  • 经调整归母净利润5.68亿元，同比+31.2%。
  • 拟派末期股息0.083元/股。
• 办学进展：
  • 截至2021年8月31日，旗下七所学校在校生人数12.57万人，同比增长10.7%。
  • 平均学费1.44万元/学年，同比增长17.1%。
• 目标价与评级：
  • 目标价7.00港元，对应2022/2023年预测PE分别为12.1x和10.0x。
  • 维持买入评级，上涨空间113.4%。

哔哩哔哩（BILI.US/09626.HK）

• 行业前景：MAU超预期，但成本高速增长导致亏损扩大。
• 财务表现：
  • Q3收入52.1亿元，同比增长61.4%。
  • 毛利率19.6%，经营利润率-31.7%。
  • GAAP净亏损26.9亿元，Non-GAAP净亏损16.2亿元。
• 用户增长：
  • MAU为2.67亿，同比增长35%。
  • DAU为7210万，同比增长24%。
• 业务亮点：
  • 广告收入12亿元，同比增长110%，收入占比23%。
  • VAS业务付费用户渗透率突破9%，直播收入同比增速约95%。
• 游戏业务：
  • 游戏收入14亿元，同比增长9%。
  • 预计Q4因《哈利波特》及《英雄联盟手游》上线收入有所恢复。
• 目标价与评级：
  • 目标价90.00美元/702.04港元，对应2021-2023年预测PE分别为-33%/ -22%/ -13%。
  • 维持买入评级，上涨空间47.16% / 53.02%。

关键信息

• 市场情绪：港股已出现筑底迹象，有望朝25000点进发。
• 行业影响：调味品行业短期负面因素逐渐消退，有望迎来业绩反弹。
• 公司策略：海天味业通过提价改善利润，新高教通过并购实现100%控股。
• 风险提示：
  • 疫情反复、餐饮渠道复苏不及预期、原材料成本上涨、食品安全问题、新品推广不及预期、提价落实不及预期。

主要观点

• 港股前景：市场已具备筑底反弹条件，建议积极布局优质股。
• 海天味业：行业逐步恢复，公司盈利能力领先，提价有望改善业绩。
• 新高教：办学质量提升，学校并表，具备长期增长潜力。
• 哔哩哔哩：MAU增长超预期，但成本压力大，需关注提价及游戏收入恢复。

评级与目标价

其他股票评级

结论

文档整体呈现积极市场展望，认为港股具备反弹机会，海天味业、新高教及哔哩哔哩等公司具有投资价值，建议投资者关注其提价、用户增长及业务复苏机会，并注意相关风险。