20210830-华泰期货-谷物农禽周报_现实与预期的反差_18页_1mb

现实与预期的反差总结

核心内容概述

本报告分析了玉米、玉米淀粉及鸡蛋的期现货市场表现，揭示了现实与预期之间的反差。主要涉及供需变化、价格走势、价差变动以及相关风险因素。

玉米市场分析

现货市场

• 本周玉米现货价格整体稳中分化运行：
  • 华北深加工企业玉米收购价有所回落。
  • 东北产区与北方港口价格维持稳定。
  • 南方港口价格相对强势。

期货市场

• 9-1价差继续扩大，显示：
  • 近月合约受现货支撑，表现较弱。
  • 远月合约基于新作上市压力，表现较强。
• 建议关注：
  • 现货博弈走向，评估近月合约下行空间。
  • 外盘美玉米走势，其对应新作进口成本。

全球玉米供需概况

• USDA8月供需报告调整如下：
  • 美玉米旧作出口下调7500万蒲，FSI需求上调4000万蒲，期末库存上调3500万蒲至11.17亿蒲。
  • 新作单产下调4.9蒲至174.6蒲/英亩，产量下调4.15亿蒲至147.5亿蒲。
  • 饲残用量与出口需求分别下调1亿蒲，FSI需求上调1000万蒲，新作期末库存下调1.90亿蒲至12.42亿蒲。
• 全球旧作期末库存小幅上调至2.8075亿吨，新作期末库存下调655万吨至2.8463亿吨。

玉米淀粉市场分析

现货市场

• 玉米淀粉现货价格稳中调整：
  • 行业库存继续环比下降，但仍处于历史同期高位。
  • 华北玉米收购价弱势，带动淀粉-玉米价差收窄。
  • 近月合约价差收窄幅度更大，受注册仓单压力影响。

期货市场

• 价差继续收窄，反映：
  • 供需端总体趋于改善。
  • 后期矛盾或集中在原料端，即产区现货价格是否会大幅下跌以修复价差。
• 建议关注：
  • 华北产区早熟新作玉米上市压力。
  • 东北产区贸易商挺价心理。

鸡蛋市场分析

现货市场

• 鸡蛋现货价格先抑后扬：
  • 上半周大幅下跌，下半周逐步企稳回升。
  • 截至8月27日，主产区均价下跌0.22元至4.51元/斤，主销区均价下跌0.10元至4.86元/斤。
  • 湖北浠水均价下跌12元至205元/箱（45斤标准价）。

期货市场

• 期价继续分化运行，近月相对弱于远月，整体强于现货。
• 基差均有所走弱，市场认为季节性高点之后的回落空间受限，主要原因是：
  • 新冠疫情对下游需求的影响。
  • 当前在产蛋鸡存栏相对偏低。
• 建议关注：
  • 后期现货价格走势，评估行业供需格局变化。

交易建议

• 玉米与玉米淀粉：中期与短期均维持中性，建议投资者观望为宜。
• 鸡蛋：中期与短期均维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素

• 国家进口政策
• 新冠疫情
• 非洲猪瘟疫情

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院：农产品组
• 研究员：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

数据来源与图表说明

• 全球玉米供需平衡表：单位：千吨
• 全球玉米主产区库存使用比：单位：%
• 美国玉米供需平衡表：单位：千吨
• 中国玉米供需平衡表：单位：千吨
• 国内玉米现货价格：单位：元/吨
• 玉米淀粉现货价格：单位：元/吨
• 在产蛋鸡存栏：单位：亿只
• 鸡蛋现货均价：单位：元/斤
• 鸡蛋1-5价差：单位：元/500千克
• 鸡蛋5-9价差：单位：元/500千克

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• 本报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断。
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