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农产品早报总结（2026-02-12）

核心内容概览

本报告为五矿期货农产品团队发布的2026年2月12日早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋、生猪五大农产品的行情资讯与策略观点。报告基于国内及国际市场数据，分析供需变化、价格走势及未来趋势，为交易者提供市场参考。

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白糖

行情资讯

• 国内：

  • 1月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖321万吨，同比增加12万吨。
  • 截至1月底全国累计产糖689万吨，同比减少60万吨。
  • 1月单月销糖113万吨，同比减少10万吨；累计产销率39.1%，同比减少10.75个百分点。
  • 工业库存419万吨，同比增加43万吨。
  • 2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季累计进口177万吨，同比增加31万吨。
  • 12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨。

• 国外：

  • 巴西中南部2025/26榨季截至1月上半月累计产糖4023万吨，同比增加34.5万吨。
  • 巴西港口等待装运食糖156万吨，环比减少22万吨。
  • 印度累计食糖产量1950万吨，同比增加297万吨；泰国累计产量480万吨，同比减少46万吨。

策略观点

• 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
• 随着4月后巴西新榨季生产可能下调甘蔗制糖比例，国际糖价有望反弹。
• 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位，短线下行空间有限，建议暂时观望。

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棉花

行情资讯

• 国内：

  • 3128B价格报16029元/吨，较前一交易日上涨41元/吨。
  • 纺纱厂开机率60.5%，环比下调3.7个百分点。
  • 全国商业库存552万吨，环比减少12万吨。
  • 2025年12月进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025/26年度累计进口56万吨，同比减少7万吨。
  • 2025年12月进口棉纱17万吨，同比增加2万吨；2025/26年度累计进口72万吨，同比增加11万吨。

• 国外：

  • 2月USDA月度供需报告偏中性。
  • 2月预估全球棉花产量2610万吨，环比增加10万吨，同比增加30万吨。
  • 全球消费量预估2585万吨，环比减少4万吨，同比减少5万吨。
  • 全球期末库存预估1635万吨，环比增加13万吨，同比增加29万吨。
  • 全球库存消费比62.27%，环比上调0.63个百分点，同比增加1.25个百分点。
  • 美国和阿根廷产量维持不变，巴西产量上调200万吨至1.8亿吨。
  • 美国对华出口棉花减少6.6万吨，累计出口9.74万吨。

策略观点

• 2月USDA报告偏中性，节后关注下游开机率及3月或4月棉花目标价格政策。
• 在震荡区间下沿尝试做多。

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蛋白粕

行情资讯

• 国内：

  • 东莞豆粕现货价3060元/吨，持平；黄埔菜粕现货价2480元/吨，上涨40元/吨。
  • 截至2月6日，样本大豆到港量156万吨，环比减少26万吨。
  • 大豆港口库存591万吨，环比减少80万吨，同比减少160万吨。
  • 油厂豆粕库存90万吨，环比增加4万吨，同比增加51.6万吨。

• 国外：

  • 2月预估全球大豆产量4.28亿吨，环比增加250万吨，同比增加100万吨。
  • 全球消费量预估4.24亿吨，环比增加160万吨，同比增加1124万吨。
  • 全球期末库存预估1.25亿吨，环比增加111万吨，同比增加212万吨。
  • 全球库存消费比29.55%，环比上调0.15个百分点，同比减少0.29个百分点。
  • 巴西产量上调200万吨至1.8亿吨，美国对华出口减少1033万吨。

策略观点

• 中国增加美豆采购预期推动CBOT价格上涨，国内蛋白粕价格短期震荡。
• 长期看多油脂消费增长，建议等待回调后择机做多。

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油脂

行情资讯

• 国内：

  • 张家港一级豆油现货价8540元/吨，下跌50元/吨。
  • 广东24度棕榈油现货价8950元/吨，下跌100元/吨。
  • 江苏菜油现货价9920元/吨，下跌50元/吨。
  • 三大油脂库存192万吨，环比增加3万吨，同比减少3万吨。
  • 棕榈油库存72.67万吨，环比增加2.53万吨，同比增加26.49万吨。
  • 豆油库存96万吨，环比增加1.3万吨，同比增加7.34万吨。
  • 菜油库存24万吨，环比减少0.6万吨，同比减少36.98万吨。

• 国外：

  • 马来西亚1月产量158万吨，环比减少25万吨，同比增加34万吨。
  • 1月出口量148万吨，环比增加16万吨，同比增加32万吨。
  • 1月库存282万吨，环比减少23万吨，同比增加124万吨。
  • 马来西亚2月1-10日出口量45.1万吨，环比减少10.5%。
  • 印尼1月出口棕榈油279万吨，环比增加136万吨，同比增加90万吨。
  • 美国豆油消费量维持不变，加拿大菜籽产量维持不变。

策略观点

• 油脂消费增长快于产量，中期看多。
• 建议等待回调后择机做多。

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鸡蛋

行情资讯

• 全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，主产区均价3.29元/斤，辛集、馆陶分别下跌至2.67元/斤和2.78元/斤。
• 货源供应稳定，春节临近，市场需求减弱，交投活跃度下降。
• 预计今日全国鸡蛋价格多数停报，部分有稳有落。

策略观点

• 春节前后进入累库期，弱需求和高库存下现货易跌难涨。
• 近月合约或仍有升水需要挤出，维持高空思路。
• 远端关注产能去化逻辑，但实现路径仍具不确定性，需关注压力位。

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生猪

行情资讯

• 国内猪价主流下跌，局部稳或小涨，河南均价上涨至11.94元/公斤，四川均价持平于10.8元/公斤。
• 部分地区养殖端节前出清动作仍在，出栏积极，猪价或下跌。
• 部分地区出栏量逐步减少，利好猪价，或上涨。
• 预计今日猪价涨跌稳均现。

策略观点

• 基础供应偏大，活体库存累积，现货和近端预期偏悲观。
• 近端或承压，策略上维持反弹抛空。
• 远端产能降幅下修，但肥标差偏高、季节性支撑及消费需求恢复预期仍在，长期留意跟跌后的支撑。

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重点图表

• 白糖：

  • 图1：全国单月销糖量
  • 图2：全国累计产糖量
  • 图3：全国累计产销率
  • 图4：全国工业库存
  • 图5：我国食糖月度进口量
  • 图6：我国糖浆和预混粉月度进口量

• 棉花：

  • 图7：全球棉花产量及库存消费比
  • 图8：美国棉花产量及库存消费比
  • 图9：中国棉花产量
  • 图10：我国棉花月度进口量
  • 图11：纺纱厂开机率
  • 图12：周度棉花商业库存

• 蛋白粕：

  • 图13：样本企业大豆到港量
  • 图14：大豆港口库存
  • 图15：样本油厂大豆压榨量
  • 图16：样本油厂豆粕库存
  • 图17：美豆当前年度累计出口量
  • 图18：美豆当前年度对华累计出口量

• 油脂：

  • 图19：三大油脂库存
  • 图20：样本油厂豆油库存
  • 图21：样本油厂棕榈油库存
  • 图22：样本油厂菜油库存
  • 图23：马来西亚棕榈油产量
  • 图24：印尼棕榈油产量
  • 图25：在产蛋鸡存栏
  • 图26：蛋鸡苗补栏量
  • 图27：存栏及预测
  • 图28：淘鸡鸡龄
  • 图29：蛋鸡养殖利润
  • 图30：斤蛋饲料成本

• 生猪：

  • 图31：能繁母猪存栏
  • 图32：各年理论出栏量
  • 图33：生猪交易均重
  • 图34：日度屠宰量
  • 图35：肥猪-标猪价差
  • 图36：自繁自养养殖利润

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公司信息

• 五矿期货有限公司：
  • 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
  • 电话：400-888-5398
  • 网址：www.wkqh.cn

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