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农产品早报总结（2026-01-22）

核心内容概览

五矿期货农产品团队于2026年1月22日发布的早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等主要农产品的行情资讯与策略观点，提供了市场动态、数据支撑及未来趋势的分析。

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主要观点与关键信息

白糖

行情资讯：

• 郑糖5月合约周三收盘价报5144元/吨，下跌0.75%。
• 广西制糖集团报价5270-5340元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。
• 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
• 2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨。
• 巴西12月上半月产糖量25.4万吨，同比减少28.8%；累计产糖量4016万吨，同比增加0.86%。
• 印度全国糖产量达1590.9万吨，同比增长22%；仍在压榨的糖厂数量增至518家。

策略观点：

• 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，巴西新榨季可能调减甘蔗制糖比例，利空基本兑现后国际糖价或反弹。
• 国内进口糖源逐步减少，糖价跌至低位，短线下跌空间有限，建议暂时观望。

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棉花

行情资讯：

• 郑棉5月合约周三收盘价报14535元/吨，上涨0.07%。
• 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15819元/吨，下跌37元/吨。
• 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
• 美国1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，库存消费比为62.63%。
• 中国产量上调至751万吨，巴西产量维持408万吨，印度产量下调至512万吨。
• 美国对华累计出口大豆812万吨，12月当周出口大豆122万吨。

策略观点：

• 中长期来看，新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
• 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调后再择机做多。

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蛋白粕

行情资讯：

• 豆粕5月合约周三收盘价报2725元/吨，下跌0.4%；菜粕5月合约报2228元/吨，下跌0.04%。
• 东莞豆粕现货价持平于3080元/吨；黄埔菜粕现货价上涨10元至2420元/吨。
• 2025年中国大豆进口总量为1.118亿吨，同比增长6.5%。
• 巴西供应量增长10.3%，美国供应量下降24%。
• 中加贸易协议将加拿大菜籽进口合计税率降至15%，对国内菜系价格构成利空。
• 国内三大油脂库存环比减少3万吨，处于偏高水平。

策略观点：

• 当前蛋白粕价格已跌至前低，叠加利空消息较多，短线波动幅度可能增大，建议暂时观望。

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油脂

行情资讯：

• 豆油5月合约上涨0.15%至8044元/吨；棕榈油上涨0.96%至8832元/吨；菜油微跌0.01%至8947元/吨。
• 张家港一级豆油现货价下跌20元至8580元/吨；广东24度棕榈油现货价上涨50元至8850元/吨；江苏菜油现货价下跌50元至9730元/吨。
• 马来西亚1月1-20日棕榈油产量环比下滑16.06%，但出口量增加。
• 印尼取消B50计划，维持B40；美国计划维持生柴豆油消费配额，预计增加。
• 国内三大油脂库存环比减少3万吨，仍处于偏高水平。

策略观点：

• 棕榈油主产区高产量，出口萎靡，导致库存高企，基本面偏弱。
• 远期来看，马来西亚产量预估下调，印尼限制非法种植园，预期偏乐观。
• 短线建议观望，等待基本面变化。

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鸡蛋

行情资讯：

• 全国鸡蛋价格多数稳定，少数涨跌调整，主产区均价3.65元/斤。
• 下游拿货积极性提升，预计今日蛋价多数稳定，少数上涨。
• 供应量趋于稳定，走货速度正常。

策略观点：

• 前期悲观情绪下市场累库不充分，节前备货带动近月合约偏强震荡。
• 整体供应依旧充裕，现货兑现季节性涨价，偏近合约震荡运行，上下空间有限。
• 远端受产能见顶影响，有长期向好的预期，但实现路径仍有不确定性，需留意估值偏高后的压力。

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生猪

行情资讯：

• 国内猪价主流下跌，河南均价13.07元/公斤，四川均价12.81元/公斤。
• 南方需求支撑不足，北方降温可能刺激需求，猪价再降空间或不大。
• 今日或有稳有跌。

策略观点：

• 低价和节日效应刺激消费走好，肥标差偏大导致惜售和压栏情绪。
• 短期结构性矛盾尚未解决，现货向下驱动不足，盘面近月或偏强震荡。
• 中期供应基数仍偏大，活体库存有向后堆积风险，远端价格面临集中兑现，中期或承压。

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重点图表说明

• 白糖： 图1至图6分别展示了全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、糖浆和预拌粉进口量等关键数据。
• 棉花： 图7至图12展示了全球及中国棉花产量、库存消费比、月度进口量、周度商业库存等数据。
• 蛋白粕： 图13至图18展示了大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存、美豆累计出口量及对华出口量等信息。
• 油脂： 图19至图30展示了三大油脂库存、豆油、棕榈油、菜油库存，以及马来西亚、印尼等国的产量数据。
• 鸡蛋： 图25至图30展示了在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、鸡龄、养殖利润及饲料成本等关键指标。
• 生猪： 图31至图36展示了能繁母猪存栏、理论出栏量、出栏均重、日度屠宰量及肥猪-标猪价差、养殖利润等数据。

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其他信息

• 公司信息： 五矿期货有限公司总部位于深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层，电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn。
• 免责声明： 本报告基于可靠资料，不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估交易策略，必要时咨询专业顾问。