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农产品早报总结（2026-03-11）

一、核心内容概述

五矿期货农产品团队于2026年3月11日发布早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和生猪五大农产品的行情资讯与策略观点，结合全球与国内市场数据，分析当前市场走势及未来趋势。

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二、主要观点与关键信息

1. 白糖

【行情资讯】

• 印度2025/26榨季截至2月28日累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。
• 印度第三次产量预测显示净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨。
• 巴西2026/27榨季预计产量为4050万吨，与前一年度持平，甘蔗产量增加0.2亿吨，甘蔗制糖比降至48.6%。
• 巴西港口等待装运食糖的船只数量和库存有所增加。
• 全球2025/26榨季食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨。

【策略观点】

• 郑糖受原油价格波动影响，短期冲高回落。
• 原糖价格已跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比，不宜过分看空。
• 国内增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，建议逢低少量参与多单。

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2. 棉花

【行情资讯】

• 全球2026/27年度棉花产量预计下滑4%，至2480万吨；消费量预计持稳，为2500万吨。
• 美国2月26日至3月5日当周棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨。
• 中国2月棉花商业库存521万吨，同比增加33万吨；全国开机率73.2%，环比上升8.6个百分点。
• 中国2025/26年度棉花产量上调至751万吨，库存消费比为62.63%。
• 中国12月进口棉花18万吨，同比增加4万吨；累计进口108万吨，同比减少156万吨。

【策略观点】

• 郑棉受原油波动影响冲高回落，建议短线观望。
• 下游开机情况是关键关注点，若配合则仍有上涨空间，策略上维持逢低买入。

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3. 蛋白粕

【行情资讯】

• 中国2月大豆进口量597.6万吨，1-2月累计进口量1254.7万吨，同比减少7.8%。
• 巴西2025/26年度大豆产量下调至1.778亿吨，较此前预测减少380万吨。
• 美国当前年度累计出口大豆3603万吨，同比减少786万吨；对华累计出口1082万吨，同比减少1013万吨。
• 国内样本大豆到港量1392万吨，同比增加154万吨；港口库存579万吨，同比增加179万吨。
• 全球2025/26年度大豆产量预计为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比29.4%，环比上升0.39个百分点。

【策略观点】

• 蛋白粕受地缘危机影响，短期价格受原油上涨带动走强。
• 现货供应偏高，短期涨价动力不足，盘面近端维持升水结构，建议反弹抛空为主。
• 远端有产能去化预期，但现货支撑不足，需观望。

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4. 油脂

【行情资讯】

• 印尼研究重启B50强制掺混政策的可能，1月棕榈油出口量230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
• 马来西亚2月棕榈油产量128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。
• 马来西亚3月1-10日棕榈油出口量增加，中国和印度植物油库存下降至偏低水平。
• 国内三大油脂库存198万吨，同比减少7.7万吨。

【策略观点】

• 油脂短期受原油价格上涨带动走强，中线维持看涨。
• 消费国库存偏低，或支撑油脂价格，建议关注中线走势。

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5. 鸡蛋

【行情资讯】

• 全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价涨至3.06元/斤，部分区域价格微调。
• 供应尚可，下游消化速度一般，部分养殖户观望心态增强。
• 蛋鸡苗补栏量、在产蛋鸡存栏量、鸡龄等数据反映市场供需情况。

【策略观点】

• 产能呈趋势下降，但去化放缓，绝对供应仍偏高。
• 现货受阶段性需求支撑，但持续涨价动力不足。
• 盘面注入乐观预期，但近端升水易受挤出影响，建议近端反弹抛空，远端观望。

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6. 生猪

【行情资讯】

• 国内猪价涨跌稳均有，部分区域价格微调。
• 养殖端出栏积极性尚可，大猪仍有消化压力。
• 标猪需求受二次育肥补栏和冻品入库影响稍有支撑。
• 理论出栏量、能繁母猪存栏、生猪交易均重等数据反映市场基本面。

【策略观点】

• 散户虽栏位偏低，但肥标差下二次育肥入场积极性有限。
• 现货或维持弱稳走势，需关注饲料涨价带来的成本压力。
• 近端维持升水结构，反弹抛空为主；远端有产能去化预期，但现货支撑不足，建议观望。

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三、图表与数据来源

白糖

• 图1：全国单月销糖量（万吨）
• 图2：全国累计产糖量（万吨）
• 图3：全国累计产销率（%）
• 图4：全国工业库存（万吨）
• 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
• 图9：中国棉花产量（万吨）
• 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
• 图11：纺纱厂开机率（%）
• 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量（万吨）
• 图14：大豆港口库存（万吨）
• 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
• 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
• 图17：美豆当前年度累计出口量（万吨）
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量（万吨）

油脂

• 图19：三大油脂库存（万吨）
• 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
• 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
• 图22：样本油厂菜油库存（万吨）
• 图23：马来西亚棕榈油产量（万吨）
• 图24：印尼棕榈油（万吨）

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
• 图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
• 图27：存栏及预测（亿只）
• 图28：淘鸡鸡龄（天）
• 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
• 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）

生猪

• 图31：能繁母猪存栏（万头）
• 图32：各年理论出栏量（万头）
• 图33：生猪交易均重（公斤）
• 图34：日度屠宰量（头）
• 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
• 图36：自繁自养养殖利润（元/头）

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四、免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息均建立在可靠资料来源基础上。
• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议。
• 报告不考虑读者的财务状况及目标，建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。
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五、公司信息

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