20260127-五矿期货-农产品早报_11页_1mb

报告摘要

五矿期货农产品团队在2026年1月27日发布的早报中，对白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋、生猪等主要农产品进行了行情分析和策略展望。报告涵盖了近期价格走势、供需数据、库存变化以及国际动态对市场的影响，同时提供了相关图表支持。

行情资讯：
- 郑糖5月合约周一收盘价报5172元/吨，较前一交易日下跌0.15%。
- 广西制糖集团报价5260-5330元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。
- 2025年12月下半月巴西中南部甘蔗压榨量217.1万吨，同比增长26.60%；糖产量5.6万吨，同比减少14.93%。
- 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；全年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
- 2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。
- 12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，全年累计进口118.88万吨。
- 印度全国糖产量截至2026年1月15日已达1590.9万吨，同比增长22%；仍在压榨的糖厂数量增至518家。
策略观点：
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价的支撑，预计4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例。
- 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位，短线下跌空间或有限，建议暂时观望。
- 国际糖价可能在2月北半球收榨后迎来反弹。

行情资讯：
- 郑棉5月合约周一收盘价报14650元/吨，较前一交易日下跌0.31%。
- 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15995元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。
- 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
- 2025/26年度全球棉花产量预测为2600万吨，环比上月增加8万吨；库存消费比为62.63%，环比减少1.42个百分点。
- 美国产量预测为303万吨，环比减少7.6万吨；巴西产量维持408万吨不变；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。
- 美国对华累计出口棉花8.86万吨，同比减少7.21万吨。
策略观点：
- 中长期来看，新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调后再择机做多。

行情资讯：
- 豆粕5月合约收盘价报2769元/吨，上涨0.65%；菜粕5月合约收盘价报2269元/吨，上涨1.52%。
- 东莞豆粕现货价报3100元/吨，持平；黄埔菜粕现货价报2470元/吨，上涨30元/吨。
- 1月8日至15日当周，美国出口大豆245万吨，当前年度累计出口3303万吨；对华出口130万吨，当前年度累计出口942万吨。
- 1月16日至23日当周，国内样本大豆到港量147万吨，环比减少3万吨；港口库存721万吨，环比减少50万吨；油厂豆粕库存81万吨，环比减少3万吨。
策略观点：
- 受突发消息影响，菜粕价格反弹，短期基本面向好，可能正在筑底。
- 建议等待回调后再尝试做多。

行情资讯：
- 豆油5月合约收盘价报8226元/吨，上涨1.63%；棕榈油5月合约收盘价报9092元/吨，上涨2.04%；菜油5月合约收盘价报9345元/吨，上涨3.94%。
- 现货方面，张家港一级豆油报8720元/吨，上涨100元/吨；广东24度棕榈油报9030元/吨，上涨100元/吨；江苏菜油报9950元/吨，上涨200元/吨。
- 1月16日至23日当周，国内三大油脂库存小幅下滑3万吨至195万吨。
- 马来西亚1月1-20日毛棕榈油产量同比下滑14.43%。
- 美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼取消B50计划，维持B40。
- 12月我国植物油进口量138万吨，环比增加20万吨。
策略观点：
- 受加拿大突发消息和马棕油产量数据影响，油脂价格大幅上涨。
- 国内库存持续下滑，短期基本面向好，建议等待回调后再尝试做多。

行情资讯：
- 全国鸡蛋价格多数稳定，个别地区窄幅调整，主产区均价持平于3.84元/斤。
- 辛集涨0.04元至3.44元/斤，馆陶维持3.51元/斤不变，浠水涨0.05元至3.89元/斤。
- 供应正常，市场消化尚可，业者顺势购销，局部地区略有好转。
策略观点：
- 节前备货情绪助推现货涨幅超预期，近月合约偏强震荡。
- 供应依旧充裕，需求兑现预期在即，近月合约或震荡运行。
- 远端基本面改善空间有限，长期跟跌后可留意下方支撑。

行情资讯：
- 国内猪价主流回落，局部稳或小涨，河南均价落0.1元至13.24元/公斤，四川均价持稳于12.77元/公斤。
- 北方养殖端出栏积极性尚可，需求一般，今日或仍有降价操作。
- 南方规模场挺价出栏，需求跟进有限，供需僵持，猪价或稳定为主。
策略观点：
- 需求支撑和靶标差偏高支撑现货短期下跌空间有限。
- 累库预期叠加节前供应释放，信心不足导致盘面提前走弱。
- 上半年节后供压仍大，存在库存后置预期，盘面贴水符合逻辑。
- 反弹后或仍有抛空机会，远端基本面改善空间有所下修。

公司信息：
- 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
- 公司总部位于深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
- 联系电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn。
免责声明：
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不对任何可能因此导致的损失负责。
- 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身情况并咨询专业顾问。
- 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可不得复制、传播或存储。
使用说明：
- 本报告仅供交流使用，不代表协会观点，不构成任何投资建议。