20260312-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
农产品早报总结（2026-03-12）
核心内容概述
本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪等主要农产品的行情资讯与策略观点，分析全球及国内市场供需变化、价格波动及未来趋势。
一、白糖
【行情资讯】
- 印度产量：截至2026年2月28日，印度2025/26榨季累计产糖2463万吨，同比增加262万吨。
- 原糖交割：3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，其中路易达孚为最大卖方，苏克敦为唯一买方。
- 第三次产量预测：印度2025/26榨季食糖净产量（不含乙醇）为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨。
- 巴西产量预测：2026/27榨季巴西糖产量预计为4050万吨，与前一年度持平；甘蔗产量预计为6.3亿吨，同比增加0.2亿吨；甘蔗制糖比为48.6%，同比减少2个百分点。
- 泰国产量：截至2026年2月28日，泰国2025/26榨季食糖产量为849万吨，同比减少13万吨。
- 全球产量预测：根据ISO预测，2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测下调48万吨。
【策略观点】
- 短线受原油价格波动影响，郑糖价格冲高回落。
- 原糖价格已跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比，不宜过分看空。
- 国内产糖量逐步收榨，增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能。
- 建议逢低少量参与多单。
二、棉花
【行情资讯】
- 全球产量预测：2026/27年度全球棉花产量预计下滑4%，至2480万吨；消费量预计持稳，为2500万吨。
- 美国出口：2月26日至3月5日当周，美国当前年度棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨；对中国出口3.58万吨，累计出口10.03万吨，同比减少9.02万吨。
- 国内开机率：截至3月6日当周，纺纱厂开机率为73.2%，环比前一周上调8.6个百分点。
- 国内库存：全国棉花商业库存为521万吨，同比增加33万吨。
- 进口情况：2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
【策略观点】
- 短线受原油价格波动影响，郑棉价格冲高回落。
- 重点关注3月下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间。
- 建议维持逢低买入策略。
三、蛋白粕
【行情资讯】
- 大豆进口：中国2月大豆进口量为597.6万吨，1-2月累计进口量为1254.7万吨，同比减少7.8%。
- 巴西产量预测：AgRural和StoneX最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨和1.778亿吨，分别较此前预测下调300万吨和380万吨。
- 国内到港与库存：3月6日当周，国内样本大豆到港1392万吨，同比增加154万吨；样本大豆港口库存579万吨，同比增加179万吨。
- 全球产量与库存：3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨；库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点。
- 美国出口：3月预测美国大豆产量为115.99百万吨，出口量预测维持在42.86百万吨。
【策略观点】
- 受地缘危机影响，短期原油价格波动带动蛋白粕价格大幅波动。
- 建议短线观望，关注成本端变化。
四、油脂
【行情资讯】
- 印尼政策动向：印尼能源部副部长表示，正在研究重新启动B50强制掺混政策的可能性。
- 印尼出口：2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。
- 马来西亚产量与出口：2月产量为128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨；出口量为113万吨，环比减少33万吨，同比增加13万吨；库存为270万吨，环比减少12万吨，同比增加119万吨。
- 3月出口数据：马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量为58.1万吨（AmSpec）和62.2万吨（ITS），较上月同期增加。
- 印度库存：截至1月底，印度植物油库存为175万吨，环比持平，同比减少43万吨。
- 国内库存：3月6日当周，国内三大油脂库存为198万吨，同比减少7.7万吨。
【策略观点】
- 短期原油价格上涨带动油脂走强。
- 中国和印度植物油库存下降至偏低水平，中线维持看涨油脂。
- 建议关注市场供需变化，把握中线机会。
五、鸡蛋
【行情资讯】
- 全国鸡蛋价格多地稳定，部分窄幅涨跌，主产区均价为3.06元/斤，黑山大码蛋价维持2.9元/斤不变，馆陶落0.06元至2.78元/斤，浠水维持3.22元/斤不变。
- 供应稳定，下游消化速度略缓，业者出货心态增加。
【策略观点】
- 产能呈趋势向下走势，但去化放缓，绝对供应仍偏高。
- 现货受阶段性需求支撑，但持续涨价动力不足。
- 盘面注入一定乐观预期，但偏高升水临近交割时容易受挤出。
- 近端维持反弹抛空思路，远端需留意成本端变化带来的支撑。
六、生猪
【行情资讯】
- 国内猪价半稳半跌，河南均价落0.11元至10.2元/公斤，四川和广西均价持平。
- 养殖端大猪出栏积极性较高，但市场仍有较大消化压力。
- 标猪出栏占比偏小，但二次育肥及冻品入库对需求仍有支撑。
【策略观点】
- 散户尽管栏位偏低，但当前肥标差下二次育肥入场积极性不足，对行情支撑有限。
- 现货或维持弱稳走势，关注饲料涨价后因增重效应边际递减带来的额外压力。
- 近端维持升水结构，反弹抛空为主；远端有产能去化预期，但现货驱动不足，建议观望。
七、重点图表
- 图1：全国单月销糖量
- 图2：全国累计产糖量
- 图3：全国累计产销率
- 图4：全国工业库存
- 图5：我国食糖月度进口量
- 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量
- 图7：全球棉花产量及库存消费比
- 图8：美国棉花产量及库存消费比
- 图9：中国棉花产量
- 图10：我国棉花月度进口量
- 图11：纺纱厂开机率
- 图12：我国周度棉花商业库存
- 图13：样本企业大豆到港量
- 图14：大豆港口库存
- 图15：样本油厂大豆压榨量
- 图16：样本油厂豆粕库存
- 图17：美豆当前年度累计出口量
- 图18：美豆当前年度对华累计出口量
- 图19：三大油脂库存
- 图20：样本油厂豆油库存
- 图21：样本油厂棕榈油库存
- 图22：样本油厂菜油库存
- 图23：马来西亚棕榈油产量
- 图24：印尼棕榈油产量
- 图25：在产蛋鸡存栏
- 图26：蛋鸡苗补栏量
- 图27：存栏及预测
- 图28：淘鸡鸡龄
- 图29：蛋鸡养殖利润
- 图30：斤蛋饲料成本
- 图31：能繁母猪存栏
- 图32：各年理论出栏量
- 图33：生猪交易均重
- 图34：日度屠宰量
- 图35：肥猪-标猪价差
- 图36：自繁自养养殖利润
八、公司信息
- 公司名称：五矿期货有限公司
- 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn
九、免责声明
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
- 五矿期货不承担因使用本报告而导致的任何损失。
- 报告不提供量身定制的交易建议，仅供参考，不构成买卖建议。
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