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农产品早报总结（2026-01-14）

一、核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，主要分析了白糖、棉花、蛋白粕和油脂等农产品的市场行情、策略观点及关键数据。报告结合国内外供需变化、库存情况、价格走势等多方面信息，为投资者提供市场参考。

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二、各品种分析

1. 白糖

【行情资讯】

• 郑糖5月合约收盘价报5253元/吨，较前一交易日下跌0.61%。
• 广西新糖报价5310-5380元/吨，云南新糖报价5180-5230元/吨，均与上个交易日持平。
• 加工糖厂主流报价5800元/吨，广西现货与郑糖主力合约基差为57元/吨。

【策略观点】

• 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
• 预计2月北半球糖厂开始收榨，增产利空基本兑现后，国际糖价可能反弹。
• 国内进口糖源逐步减少，糖价跌至低位后短线下行空间有限，建议暂时观望。

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2. 棉花

【行情资讯】

• 郑棉5月合约收盘价报14760元/吨，上涨0.92%。
• CCIIndex 3128B报15783元/吨，下跌74元/吨，与郑棉主力合约基差为1023元/吨。
• 1月USDA预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，库存消费比为62.63%。
• 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨；对中国出口14.6万吨，同比增加6万吨。
• 美国1月出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨；对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨。
• 国内样本大豆到港量和港口库存双降，油厂开机率同比减少，豆粕小幅去库。

【策略观点】

• 1月USDA报告数据偏中性，郑棉近期走势主要看国内。
• 新疆种植面积调减预期及淡季不淡的下游需求支撑价格。
• 价格高位波动放大，建议等待回调择机做多。
• 近月合约反弹抛空为主，远月合约虽有长期向好预期，但实现路径不确定，需留意估值压力。

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3. 蛋白粕

【行情资讯】

• 豆粕5月合约收盘价报2761元/吨，下跌1.04%；菜粕5月合约报2314元/吨，下跌0.69%。
• 东莞豆粕现货价报3120元/吨，下跌20元/吨；豆粕主力合约基差359元/吨。
• 黄埔菜粕现货价报2480元/吨，下跌10元/吨；菜粕主力合约基差166元/吨。
• 1月USDA预测全球大豆产量为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，但较上年度减少1.48百万吨。
• 马来西亚12月底棕榈油库存环比增加7.56%，产量环比下降5.46%，出口量环比增加8.52%。
• 国内三大油脂库存同比增加15.86万吨，环比减少7.02万吨。

【策略观点】

• 1月USDA报告数据小幅偏空，但整体平衡表仍好于前一年度。
• 国内大豆到港和库存双降，油厂开机率下降，豆粕小幅去库。
• 短线维持观望，远期预期偏乐观，油脂价格或已接近底部区间。

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4. 油脂

【行情资讯】

• 豆油5月合约报7986元/吨，下跌0.1%；棕榈油上涨0.62%，菜油上涨0.41%。
• 现货方面，张家港豆油现货价上涨100元至8590元/吨，广东棕榈油现货价上涨250元至8900元/吨，江苏菜油现货价上涨150元至9850元/吨。
• 马来西亚12月棕榈油产量183万吨，出口量132万吨，库存305万吨。
• 马来西亚2026年棕榈油产量预估为1950-1980万吨，低于2025年2028万吨。
• 印尼实行B50计划，没收非法种植园，棕榈油供应预期收紧。

【策略观点】

• 棕榈油主产区高产量，出口萎靡导致库存高企，现实基本面偏弱。
• 远期看，马来西亚产量下调，印尼供应收紧，美国豆油消费增加，预期偏乐观。
• 油脂价格或已接近底部区间，建议关注远期机会。

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5. 鸡蛋

【行情资讯】

• 全国鸡蛋价格普遍上涨，主产区均价涨至3.44元/斤，黑山持平于3.2元/斤，馆陶涨至3.16元/斤。
• 供应量正常，下游需求对高价货源略显谨慎，预计今日蛋价多数趋稳，局部上涨。

【策略观点】

• 春节偏晚，后期备货情绪仍在，带动近月合约走势偏强。
• 供应端基数偏大，鸡龄年轻导致惜淘情绪，延缓产能去化。
• 现货节后有落价预期，近月合约反弹抛空为主。
• 远月合约虽有长期向好预期，但实现路径不确定，需留意估值压力。

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6. 生猪

【行情资讯】

• 国内猪价窄幅波动，河南均价涨至12.96元/公斤，四川均价跌至12.88元/公斤。
• 养殖端抗跌，屠宰端对高价猪接受有限，供需博弈明显。

【策略观点】

• 低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏情绪。
• 冬至后现货明显走高，带动盘面理性反弹。
• 短期猪价支撑偏强，但中期供应基数偏大，春节前后集中兑现。
• 远端产能去化方向明确，但节奏不明，建议等待回落买入。

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三、关键信息汇总

品种	关键信息
白糖	原糖跌破乙醇折算价支撑，预计北半球收榨后国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少，短线下行空间有限
棉花	1月USDA报告偏中性，国内需求支撑价格上涨；短期波动放大，建议回调做多
蛋白粕	美国和巴西产量上调，但整体平衡表仍好于前一年度；国内库存下降，豆粕小幅去库
油脂	马来西亚产量预估下调，印尼供应收紧，美国豆油消费增加；油脂价格或接近底部
鸡蛋	春节偏晚带动备货情绪，近月合约偏强；远月合约有长期向好预期，但路径不确定
生猪	现货价格走高，但供需博弈明显；中期供应基数偏大，远端产能去化方向明确

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四、公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

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五、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
• 报告不构成任何投资建议，也不提供量身定制的交易建议。
• 交易者应独立评估交易策略，建议咨询专业财务顾问。
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