20210615-鲁证期货-棉花周报_内外棉共振_续冲动力将减弱_9页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

本周国内外棉花市场整体呈现上涨趋势，但后续上涨动力有所减弱。国际棉花价格受美国农业部供需报告影响，全球库存预期下降，推动ICE美棉主力合约价格上涨。然而，美元反弹对棉价形成压力，抑制了进一步上涨。国内棉花价格跟随国际走势，但内外棉价差收窄，进口利润下降，有助于国内棉花市场稳定。中长期来看，全球经济复苏及国内经济良好运行，支撑棉花价格重心上移。

主要观点

1. 国内外棉价共振上涨

• 国际棉价：ICE美棉主力合约周五报收87.9美分/磅，周涨幅达2.21%，表现放量增仓。
• 国内棉价：郑棉CF2109合约周涨幅1.01%，报收16035元/吨，呈现反弹走势。
• 棉纱价格：国内棉纱现货价格稳中有涨，期货价格反弹，但基差有所走弱。

2. 产业基本面分析

• USDA供需报告利多：全球2021/22年度棉花期末库存下调至8930万包，中国库存下降，显示全球供需偏紧。
• 美棉出口数据不佳：6月3日当周美棉出口销售净增2.83万吨，环比大幅下降，对市场情绪形成一定压制。
• 美棉种植进度偏慢：截至6月7日，美国棉花种植率为71%，低于五年均值和去年同期，显示种植进度偏慢，产量预期存疑。
• 国内库存下降：国内棉花商业库存连续三个月环比下降，4月底为413.21万吨，但纺织企业工业库存略有上升，反映下游订单尚不理想。
• 纺纱利润较高：当前棉纱加工利润约2700元/吨，因使用前期低价棉花，推动企业采购意愿增强。
• 纺织品库存回升：布匹及服装面料库存天数下降，显示下游需求良好，有利于棉花补库。

3. 内外棉价差变化

• 棉花价差：内外棉价差收敛，进口棉价格折合1%关税后与郑棉价差缩小至318元/吨，利于滑准税棉花进口。
• 棉纱价差：内外棉纱价差缩小至150元/吨，低于上周，不利于国产棉纱市场竞争。

4. 宏观及事件影响

• 美元指数反弹：美元指数周涨0.41%，对棉价形成拖累。
• 人民币升值：人民币汇率周升值0.41%，支撑国内棉价。
• 印度疫情缓解：印度日新增病例降至万例以下，疫情对棉花供应的影响减弱，但需关注巴西疫情变化。

5. 期货市场情况

• CFTC持仓：截至6月8日，管理基金净多头头寸增加，但总持仓减少，显示市场情绪趋于谨慎。
• 郑棉仓单：郑棉仓单与预报合计减少，显示现货市场接货意愿增强，套盘力量减弱。
• 技术面分析：郑棉2109合约反弹，技术指标显示短期偏强但中线仍有调整压力，预计运行区间为15500-16300元/吨。

关键信息

• 国际棉花市场：USDA报告利多，全球库存下降，但美元反弹压制上涨空间。
• 国内棉花市场：价格跟随国际走势，库存下降，下游需求良好，但订单问题仍是关键。
• 进出口情况：进口利润下降，有利于国内棉花市场，但棉纱进口增加对国产棉纱形成竞争压力。
• 期货市场：郑棉仓单减少，显示现货市场活跃，但技术指标显示中线调整压力。
• 市场展望：中长期看，棉花价格重心有望上移，但短期上涨动力减弱，运行区间预计为15500-16300元/吨。

数据来源

• USDA
• 中国棉花信息网
• Wind
• 郑州商品交易所
• 鲁证期货研究所

作者信息

• 分析师：陈乔
• 期货从业资格：F0310227
• 投资咨询资格：Z0015805
• 联系电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com

图表说明

• 图1：国内外棉花周K线图
• 图2：国内棉花期现基差
• 图3：国内棉纱期现基差
• 图4：美棉累计出口及同比
• 图5：美棉累计出口中国及同比
• 图6：美棉种植进度
• 图7：国内棉花商业库存
• 图8：国内纺织企业工业库存及同比
• 图9：国内棉纱加工利润
• 图10：布匹及服装价格指数
• 图11：国内纱线及布匹库存天数
• 图12：国内外棉花价差
• 图13：国内外棉纱价差
• 图14：中国棉花进口
• 图15：中国棉纱进口
• 图16：美元指数走势
• 图17：人民币走势
• 图18：国内郑棉仓单与预报