20210509-鲁证期货-棉花周报_内外棉共振反弹_外棉关口显压力_9页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容

本周棉花市场呈现内外共振反弹态势，国际与国内棉价均有所上涨。美棉价格在美元指数走低及基本面支撑下继续上行，国内棉价则跟随外棉走势，价差逐步收敛。整体来看，棉花市场在宏观环境与产业基本面的共同作用下保持上涨趋势，但需警惕价格上方压力及外部风险因素。

主要观点

1. 期现棉价继续上涨

• 国际棉价：ICE美棉主力7月合约周五报收89.53美分/磅，周涨幅1.35%，但呈现缩量减仓态势。
• 国内棉价：郑棉CF2109合约周五报收15950元/吨，周涨幅2.69%，表现增仓，棉纱价格亦同步反弹。
• 期现基差：棉花基差走弱，显示期货价格逐步引领现货市场。

2. 产业基本面分析

• 美棉出口数据：4月29日当周美棉出口销售净增2.72万吨，但20/21年度出口环比下降17.4%，对中国出口量增加，累计出口中国棉花92.32万吨，同比增加232.16%。
• 巴基斯坦棉花供应：截至5月1日，巴基斯坦棉花到货量创三十年来最低水平，预计供应缺口达300万包。
• 美国棉花种植：当前美国棉花种植率为16%，与五年均值持平，但低于去年同期18%，需关注天气对产量的影响。
• 国内棉花库存：商业库存持续下降，4月底库存为458.12万吨，环比下降46.6万吨，库存转移至内地销区，消费端逐步承接。
• 纺织企业库存与利润：纺织企业工业库存增加，棉纱加工利润维持在2000-2600元/吨，利于企业开工，但需关注进口纱对国产纱市场的冲击。
• 进口供应增加：3月中国棉花进口28万吨，同比增加40%，棉纱进口22万吨，同比增加15.8%，进口压力加大。

3. 宏观及事件影响

• 美元指数回落：美元指数本周下跌1.15%，支撑大宗商品价格上涨。
• 人民币升值：人民币汇率小幅升值，对进口棉价格形成一定支撑。
• 国际疫情缓解：全球新增病例环比下降，但印度疫情仍严重，对纺织行业影响较大。
• 中国进出口数据良好：前四个月进出口总值增长28.5%，出口增长33.8%，进口增长22.7%，显示中国经济复苏态势良好，利好棉花需求。

4. 期货市场情况

• CFTC持仓：截至5月4日，管理基金净多头头寸减少，加工商净空头寸增加，市场多空博弈加剧。
• 郑棉仓单：郑棉仓单与预报合计减少，显示现货市场更活跃，期货市场缺乏支撑。
• 技术面分析：郑棉价格站上所有周均线，KDJ金叉，MACD绿色动能柱缩小，显示上涨动能减弱，调整可能来临；技术支撑位为15500-16400元/吨。

关键信息

• 价格走势：内外棉价差收敛，国内棉价跟随国际棉价上涨，美棉面临90美分关口压力。
• 库存变化：国内棉花商业库存持续下降，纺织企业库存增加，去库存速度加快。
• 进出口情况：中国棉花及棉纱进口量同比上升，显示市场对棉花需求上升。
• 宏观经济：美元指数回落，人民币升值，非农数据不佳，加息预期下降，资金宽松利好商品市场。
• 疫情因素：印度疫情持续高发，可能影响国际订单转移，对棉市带来不确定性。

行情展望

短期内，棉花价格或继续反弹运行，但需关注90美分关口的压力。国内棉价亦有望跟随外棉上涨，但进口供应增加及疫情风险可能带来下行压力。中长期来看，中国经济良好运行态势将继续支撑棉花需求，有利于棉价向上发展。