20210718-鲁证期货-棉花周报_内外共振上涨_内外棉价差扩大_8页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容

本周国内外棉花市场呈现共振上涨态势，内外棉价差持续扩大。国际棉花ICE美棉主力12月合约周涨2.62%，国内郑棉主力合约周涨2.95%。国内棉价涨幅明显高于国际棉价，主要受到国内现货偏强运行和国储棉投放成交火爆的影响。然而，随着国内棉价上涨，外棉进口利润增加，对内棉上涨空间形成一定制约。

主要观点

• 国内外棉价上涨：国际棉花价格上涨，国内棉花价格也同步上涨，但涨幅更大。
• 国储棉投放火爆：第二周国储棉轮出成交率仍为100%，价格较上周上涨，推动国内棉价走强。
• 库存转移：棉花商业库存持续向纺织企业转移，有利于维持棉价高位。
• 纺织企业库存增加：纺织行业PMI显示库存指数上升，但新订单指数下降，表明下游需求有所减弱。
• 纺纱利润变化：棉纱加工利润增加，但因棉价上涨过快，纺纱成本增加，后期利润可能收缩。
• 美元反弹限制涨幅：美元指数反弹对棉价上涨形成压力，但经济回暖仍为市场提供支撑。
• 宏观利好支撑：央行降准释放资金，市场资金宽松，对商品市场有利。
• 技术面偏强：郑棉主力合约站上所有均线，技术上向上测试2月高点，若有效突破，将打开上涨空间。

关键信息

期现市场价格行情

• 郑棉主力合约：CF2109报16840元/吨，周涨2.95%。
• 郑棉纱主力合约：报24765元/吨，周涨2.47%。
• ICE美棉主力合约：周五报收89.94美分/磅，周涨2.62%。
• 基差变化：棉花基差走强至252元/吨，棉纱基差走弱至565元/吨。

产业基本面分析

• USDA供需报告：下调全球棉花期末库存，中国库存下降，美国库存上调。
• 美棉出口销售与装运：出口销售和装运量双降，对美棉价格形成压力。
• 国内库存变化：棉花企业商业库存下降，纺织企业工业库存偏高。
• 纺纱利润：棉纱加工利润增加，但棉价上涨可能压缩后期利润。
• 纺织品价格：布匹和服装面料价格指数小幅反弹，但上涨趋缓。
• 内外棉价差扩大：国内棉花价格较国际价格走强，价差增加200元/吨。
• 棉纱价差缩小：内外棉纱价差大幅收缩，利于国内棉纱市场竞争。

宏观及事件影响

• 美元指数反弹：限制棉价上涨空间，人民币汇率维持升值趋势。
• 央行降准：释放1万亿元资金，利好商品市场，推动郑棉上涨。

期货市场情况

• CFTC持仓：管理基金净多头头寸减少，非报告头寸增加，总持仓上升。
• 郑棉仓单：仓单与预报合计减少，显示现货市场接货意愿增强，期货市场套盘力量减弱。

行情展望

短期内，棉价受美元反弹和出口数据不佳影响，上涨可能受限，但经济回暖和宏观资金宽松仍支撑棉价震荡走强。技术上，郑棉主力合约测试2月高点，若有效突破，将打开上涨空间。需关注2月高点的资金表现。

风险点

• 国内外宏观资金面松紧调控政策：可能对棉价走势产生重要影响。

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