20210607-鲁证期货-棉花周报_供应预期减少_内外棉共振走强_9页_1mb

供应预期减少，内外棉共振走强

核心内容

本周，国际棉花市场与国内棉花市场均出现上涨趋势，主要受美元走弱、出口数据改善及供需变化等因素影响。内外棉价差有所收敛，进口利润缩小，有利于内棉价格的提升。从技术面与基本面来看，棉花价格重心有上移趋势，预计新的一周棉价运行区间为15500-16300元/吨。

主要观点

• 国际棉花市场上涨：ICE美棉主力7月合约本周大幅反弹，周五报收85.95美分/磅，周涨幅达4.81%。美元走弱及出口数据强劲是主要推动因素。
• 国内棉花市场跟随上涨：郑棉CF2109合约本周反弹，周五收盘报15830元/吨，周涨幅2.95%。但棉纱价格波动较大，基差有所收窄。
• USDA报告利多：5月供需报告显示全球2020/21年度棉花期末库存下调，同时上调2021/22年度出口预期，整体对市场形成支撑。
• 美棉出口数据强劲：5月27日当周，美棉出口净增6.09万吨，同比增长显著，出口至中国量也持续增加。
• 美国棉花种植进度偏慢：截至6月1日，美国棉花种植率仅为64%，低于五年均值和去年同期，存在改种风险。
• 国内棉花库存下降：截至4月底，国内棉花商业库存为413.21万吨，连续三个月环比下降，显示去库存进程加快。
• 纺织企业库存偏低：4月底纺织企业布匹库存为16.78天，纱线库存为10.05天，均低于去年同期，表明下游需求良好。
• 新疆棉花生长加快：高温天气促进新疆棉花生长，但早期不利天气可能影响最终产量。
• 内外棉价差收敛：进口棉与内棉价差缩小，有利于内棉价格走高；但棉纱价差扩大，对国内市场形成压力。
• 汇率影响市场情绪：美元指数低位反弹，人民币小幅贬值，对棉花价格产生一定影响。
• 印度疫情对出口影响待观察：印度疫情虽有所缓解，但农村地区仍严峻，可能影响其棉花出口能力。

关键信息

1. 国际棉花市场

• ICE美棉：周涨3.95美分/磅，涨幅4.81%，周五报收85.95美分/磅。
• 出口数据：5月27日当周，美棉出口净增6.09万吨，同比大幅增长。
• 中国进口：2020/21年度累计进口217万吨棉花，同比增加90%；4月进口23万吨，同比增加11万吨。

2. 国内棉花市场

• 郑棉价格：CF2109合约周五报收15830元/吨，周涨幅2.95%。
• 棉纱价格：主力合约报收23695元/吨，C32S普配价格24430元/吨，价差收窄。
• 棉纱加工利润：约2500元/吨，因使用前期低价棉花，利润较高。
• 棉纱进口：4月进口23万吨，同比增加9万吨，累计进口217万吨，同比增加21%。

3. 供需形势

• 国内库存：4月底商业库存413.21万吨，连续3个月下降。
• 纺织企业库存：布匹库存16.78天，纱线库存10.05天，均低于去年同期。
• 新疆棉花生长：高温天气加快生长，但早期大风影响长势。

4. 技术面分析

• 郑棉2109合约：期价反弹，均线上方运行，MACD动能柱转红，短期偏强。
• 周线与月线：周线KDJ金叉，但MACD绿色动能柱仍在；月线MACD红色动能柱减弱，月KDJ死叉，有下行压力。
• 运行区间：预计新的一周棉价运行区间为15500-16300元/吨。

期货市场情况

• CFTC持仓：管理基金净多头头寸32323张，环比减少1331张；非报告头寸净持仓增加。
• 郑棉仓单：截至6月4日，仓单与预报合计2097张，较上周减少956张，显示现货市场接货意愿增强。

行情展望

• 中长期趋势：全球经济复苏及中国经济良好运行，支撑棉花需求，库存下行预期下，价格重心有望继续上移。
• 短期波动：市场仍关注通胀预期，技术上美棉测试90美分压力，国内棉价运行区间预计为15500-16300元/吨。

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