20210308-鲁证期货-棉花周报_内外棉共振回落_调整中等待偏多机会_7页_1mb

棉花市场周报总结

核心内容概述

2021年3月5日当周，国内外棉花市场整体呈现回落态势，但市场仍存在偏多机会。国际棉花价格连续两周下跌，国内棉花及棉纱期货亦出现冲高回落。市场关注点主要集中在USDA供需报告、棉花库存变化、内外棉价差及美元指数波动等方面。

主要观点

1. 国内外棉花价格同步回落

• 国际棉花：ICE美棉主力合约5月合约报收87.65美分/磅，周跌幅1.52%，连续两周调整。
• 国内棉花：郑棉主力合约CF2105报收15990元/吨，周跌幅1.54%，市场整体呈现技术性回调。
• 价差扩大：内外棉价差持续扩大，目前达1100元/吨左右，对国内棉花市场形成一定压力。

2. 供需形势改善

• USDA报告利多：2月供需报告显示全球棉花期末库存下降，美国、印度库存下调，中国、巴基斯坦库存上调，整体利好市场。
• 出口数据放缓：美棉出口销售环比下降27%，但出口装船量有所回升，尤其对中国出口增加，累计出口中国达77.24万吨，同比增加333.85%。
• 国内库存消化：棉花加工企业库存环比下降10.14%，商业库存减少5.78%，显示棉花库存正逐步流入下游，需求有所提振。

3. 棉纺行业表现积极

• 开机率回升：棉纺企业开机率提升至67.47%，较上周增加4.4个百分点，显示企业复产加快。
• 利润扩大：棉纱加工利润突破2000元/吨，企业生产积极性增强，有利于棉花需求释放。

4. 外部因素影响

• 美元指数反弹：美元指数连续两周上涨，对国际大宗商品价格形成压力，导致美棉价格承压回落。
• 人民币汇率疲软：人民币小幅贬值，对进口棉价格形成支撑，但对国内棉价造成一定影响。

关键信息

一、市场数据

• 郑棉CF2105：15990元/吨，周跌幅1.54%
• 郑棉纱：23735元/吨，周跌幅0.5%
• ICE美棉5月合约：87.65美分/磅，周跌幅1.52%
• 国内棉花商业库存：415.65万吨，环比下降5.78%
• 新疆棉花库存：320.53万吨，环比下降32.2万吨
• 内地棉花库存：52.97万吨，环比增加6.8万吨
• 进口棉指数（M）：95.22美分/磅，折合关税价格15120元/吨，与郑棉价差870元/吨

二、技术面分析

• 郑棉2105合约：技术面进入调整，预计在15500-16400区间震荡，关注5月均线支撑，上方压力16400-16500。
• 美棉5月合约：技术面关注85美分支撑，上方承压于95美分关口。

三、市场情绪

• CFTC持仓：管理基金净多头头寸环比下降，市场看多情绪有所减弱，但总体仍保持偏多。
• 仓单变化：郑棉仓单与预报合计增加，显示市场活跃度上升。

行情展望

当前市场处于调整阶段，等待USDA供需报告的发布，预计美棉种植面积可能下调，利好新年度棉花市场。国内棉市因企业复产加快、库存消化、下游需求增强，市场交投活跃，但内外棉价差扩大，加剧期价波动。建议投资者在15500-16400区间观望，等待偏多机会的出现。

附注信息

• 分析师：陈乔，鲁证期货软商品分析师
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本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。